>> 廣發(fā)證券-環(huán)保行業(yè)：特許經(jīng)營項目鼓勵民企參與，關(guān)注環(huán)衛(wèi)、垃圾分類等-231109
| 上傳日期： |
2023/11/9 |
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| 582KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
郭鵬 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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PPP新規(guī)出臺，明確使用者付費、特許經(jīng)營模式、遏制隱性債務(wù)新增。國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國家發(fā)改委、財政部《關(guān)于規(guī)范實施政府和社會資本合作新機制的指導(dǎo)意見》的通知，拓寬民間投資空間，遏制新增地方政府隱性債務(wù)，提高基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)項目建設(shè)運營水平?！兑庖姟诽岢觯海?）民營企業(yè)參與方式：最大程度鼓勵民營企業(yè)參與，市場化程度較高、公共屬性較弱的項目，應(yīng)由民營企業(yè)獨資或控股；（2）部門責任分工：國家發(fā)展改革委牽頭、地方各級人民政府負主體責任、地方各級發(fā)改部門負責項目管理，財政部門負責預(yù)算等；（3）重點領(lǐng)域：限定于有經(jīng)營性收益的項目，包括城鎮(zhèn)供水、污水處理，垃圾收集處理及資源化利用等項目。
固廢處理、垃圾焚燒等特許經(jīng)營項目應(yīng)由民營獨資或控股，民營企業(yè)拿單春天將至。根據(jù)《支持民營企業(yè)參與的特許經(jīng)營新建（含改擴建）項目清單》，民營企業(yè)參與特許經(jīng)營項目：固廢處理和垃圾焚燒發(fā)電等應(yīng)由民營企業(yè)獨資或控股；污水處理、污水管網(wǎng)等項目的民營企業(yè)股權(quán)占比原則上不低于35%；油氣管網(wǎng)主干線或支線等項目需積極創(chuàng)造條件、支持民營企業(yè)參與。我們認為，環(huán)衛(wèi)服務(wù)、垃圾分類、垃圾焚燒、水處理及管網(wǎng)等領(lǐng)域的特許經(jīng)營新建及改擴建項目資源或?qū)⒏嗟南蛎駹I企業(yè)傾斜，進而實現(xiàn)民營企業(yè)訂單、收入業(yè)績、市占率的提升，建議關(guān)注：（1）環(huán)衛(wèi)服務(wù)：盈峰環(huán)境、宇通重工、僑銀股份、玉禾田等；（2）垃圾分類：大地海洋等；（3）垃圾焚燒：旺能環(huán)境、偉明環(huán)保、軍信股份等；（4）水處理運營：金科環(huán)境等。
付費模式明晰、鼓勵民企參與，基礎(chǔ)設(shè)施投資有望加速。歷史PPP項目回報機制涵蓋了政府付費、可行性缺口補助和使用者付費等（政府付費占比較高），部分PPP項目因為“明股實債”、政府購買服務(wù)等方式形成了地方新增隱性債務(wù)，今年以來PPP更是進入停擺狀態(tài)。PPP新規(guī)要求確保項目運營收入能夠覆蓋建設(shè)和運營成本，并具備一定的投資回報，政府只能在建設(shè)期提供投資支持，而項目運營期間只能按規(guī)定提供運營補貼。在付費方式明晰后，基礎(chǔ)設(shè)施及公用事業(yè)項目的投資建設(shè)有望加速。
投資建議?！局骶€一】重點領(lǐng)域民營運營企業(yè)：（1）環(huán)衛(wèi)：盈峰環(huán)境、宇通重工、僑銀股份、玉禾田；（2）垃圾分類：大地海洋；（3）水處理：金科環(huán)境等；（4）民營垃圾焚燒公司?！局骶€二】化債推動下，PPP項目回款有望優(yōu)化、主業(yè)高成長模式優(yōu)、受益于化債：聚光科技（科學(xué)儀器國產(chǎn)龍頭）、蒙草生態(tài)（草原環(huán)境修復(fù)）、碧水源（膜工程）等。
風險提示。政策低預(yù)期；新項目獲取低預(yù)期；工程進度不及預(yù)期等。
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