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9月全社會用電增速為10.1%，三大產業(yè)均同比正增長。9月全社會用電量7810.6億千瓦時。分一/二/三產看，第一產業(yè)用電量116.4億千瓦時，同比增長11.1%；第二產業(yè)用電量5192.0億千瓦時，同比增長11.0%；第三產業(yè)用電量1466.7億千瓦時，同比增長18.9%；城鄉(xiāng)居民用電量1035.3億千瓦時，同比下降3.9%。一/二/三產用電量均穩(wěn)步增長；其中第二產業(yè)用電對全社會用電量新增貢獻率達71.8%，對國內用電需求修復起支撐作用。
　　1) TMT板塊—用電量同比增速為15.41%，同比大增。三個細分子行業(yè)中，電信、廣播電視和衛(wèi)星傳輸服務、互聯(lián)網服務日均用電分別同比增長4.7%、11.9%，軟件和信息技術服務業(yè)日均用電同比增長6.0%。
　　2)能源板塊—用電量同比增長11.38%%，增速較上月放緩。子板塊中，石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)日均用電量同比增速放緩，但仍維持高位，上升16.97%，是驅動能源板塊月度用電量增長的主要動力；與雙年均值/五年均值相比皆增加。
　　3)地產周期板塊—用電增速為9.12%，較上月環(huán)比上升5.37pct。子板塊中，除建筑業(yè)以外皆同比上升。日均用電量同比來看，房地產業(yè)用電量增幅最大，達19.4%，或去年同期疫情導致的低基數(shù)影響。
　　4)制造板塊——用電量增速為17.02%，較上月增幅環(huán)比上升3.6pct。細分子行業(yè)中，電氣設備制造增速最高，同比增加39.0%；電氣設備制造業(yè)新增用電貢獻率仍然最高，達23.5%。日均用電量同比來看，細分子行業(yè)中用電量下降為設備修理。
　　5)消費板塊—用電量同比增長16.93%，較上月增速加快7.84pct。從細分行業(yè)看，各細分行業(yè)均實現(xiàn)同比增長，其中批發(fā)和零售業(yè)及租賃和商務服務業(yè)同比增速最高，達23.08%和21.44%，主因放開后需求穩(wěn)步釋放，經濟復蘇帶動消費復蘇。
　　6)交運板塊——用電量同比增長18.55%，增幅擴大11.55pct，增速進一步加快。子行業(yè)中，鐵路運輸業(yè)日均用電量同比增長22.8%，其他運輸業(yè)日均用電量同比增長17.8%，僅道路運輸業(yè)日均用電量同比增長10.2%。
　　行業(yè)視角：伏設備及元器件制造、充換電服務、新能源整車制造增速分別為75.0%、71.3%、39.3%，增速前三與2022年9月保持一致、僅新能源整車制造業(yè)與充換電服務業(yè)排名對調，電新行業(yè)整體延續(xù)高景氣。9月用電增速后十名大多集中在房地產相關行業(yè)。降幅前三行業(yè)為港口岸電、黃磷、儀器儀表制造業(yè)，分別同比下降29.3%、21.1%和10.7%。2023年9月全國線路損失量為247.4億千瓦時，較去年同期增加8.53%，主因今年9月氣溫較去年同期高，較高溫度導致線損增加。
　　區(qū)域視角：區(qū)域視角：西北地區(qū)領漲用電量。9月，全國所有省份用電增速為正。增速前十的省份依次為：四川、西藏、寧夏、重慶、海南、貴州、新疆、浙江、云南和安徽。浙江新增用電量最高。9月，各省用電增量貢獻率前五省份分別為廣東、內蒙、河北、新疆和山東，前五名省份增量貢獻率高達43.01%；新增貢獻率最高的浙江貢獻率達10.58%。1~9月，厄爾尼諾現(xiàn)象影響下廣東用電增量累計貢獻率最高，各省增量貢獻率前五省份依次為廣東、內蒙、山東、江蘇和浙江，前五名省份合計貢獻率達44.3%。
　　投資建議
　　火電：建議關注火電資產高質量、拓展新能源發(fā)電的龍頭企業(yè)華能國際、浙能電力、皖能電力等；新能源發(fā)電：建議關注新能源龍頭龍源電力。核電：建議關注電價市場化占比提升背景下，核電龍頭企業(yè)中國核電。
　　風險提示
　　新增裝機容量不及預期；下游需求景氣度不高、用電需求降低導致利用小時數(shù)不及預期；電力市場化進度不及預期；煤價維持高位影響火電企業(yè)盈利等