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一周市場(chǎng)回顧。本周滬深300指數(shù)上漲0.61%，環(huán)保指數(shù)上漲0.07%，周相對(duì)收益率-0.54%，電力及公用事業(yè)指數(shù)上漲0.17%，周相對(duì)收益率-0.44%。在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中分別排名第15和第14。
　　本周專題：國(guó)內(nèi)外水務(wù)上市公司對(duì)比
　　目前，海外市場(chǎng)的水務(wù)企業(yè)估值普遍高于A股水務(wù)企業(yè)。截至2023年11月3日，威立雅PE（TTM）達(dá)到26.8x，美國(guó)水業(yè)PE（TTM）達(dá)到27.5x；而國(guó)內(nèi)主流上市水務(wù)公司PE低于該水平，截至2023年11月3日，洪城環(huán)境/興蓉環(huán)境/重慶水務(wù)PE（TTM）分別為8.7x/9.6x/15.9x。本期專題將比較國(guó)內(nèi)外水務(wù)上市公司在市值、產(chǎn)能規(guī)模和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面的異同。
　　行業(yè)要聞。國(guó)家能源局組織召開新形勢(shì)下全國(guó)電力系統(tǒng)安全穩(wěn)定工作會(huì)議。11月1日，國(guó)家能源局組織召開新形勢(shì)下全國(guó)電力系統(tǒng)安全穩(wěn)定工作會(huì)議。會(huì)議指出經(jīng)過長(zhǎng)期不懈努力，我國(guó)發(fā)電裝機(jī)規(guī)模較改革開放初增長(zhǎng)約48倍，建成了全球規(guī)模最大的清潔煤電供應(yīng)體系，非化石能源發(fā)電裝機(jī)達(dá)14.4億千瓦，占總發(fā)電裝機(jī)的51.6%，超過煤電，電氣化發(fā)展水平位居國(guó)際前列，年人均用電量從改革開放初的260千瓦時(shí)提高到2022年的6116千瓦時(shí)，達(dá)到世界平均水平的1.7倍。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，全面貫徹黨的二十大精神，深入落實(shí)“四個(gè)革命、一個(gè)合作”能源安全新戰(zhàn)略。近期，要緊盯迎峰度冬能源保供形勢(shì)，扎實(shí)做好電力保供各項(xiàng)工作，確保電力系統(tǒng)安全穩(wěn)定運(yùn)行和電力可靠供應(yīng)。
　　投資策略。環(huán)保行業(yè)：自2022年下半年起，十余個(gè)省份陸續(xù)發(fā)布了碳達(dá)峰實(shí)施方案，均把工業(yè)領(lǐng)域節(jié)能作為減碳重點(diǎn)。我們認(rèn)為2023年節(jié)能環(huán)保裝備板塊有望重新演繹十二五期間的行情，同時(shí)垃圾焚燒、危廢、水務(wù)標(biāo)的走出疫情陰霾后23年有望在低基數(shù)下迎來高成長(zhǎng)，第二成長(zhǎng)曲線布局順利亦對(duì)板塊估值修復(fù)起到催化作用。同時(shí)我們也建議重視生物柴油和動(dòng)力電池回收等細(xì)分賽道的投資機(jī)會(huì)。推薦宇通重工、雪迪龍、山高環(huán)能、瑞晨環(huán)保、瀚藍(lán)環(huán)境、高能環(huán)境、首創(chuàng)環(huán)保、偉明環(huán)保、洪城環(huán)境、卓越新能，建議關(guān)注光大環(huán)境、綠色動(dòng)力。
　　電力：1、火電業(yè)績(jī)修復(fù)在即，23年有望迎來光伏組件價(jià)格拐點(diǎn)，綠電發(fā)展景氣向上，推薦火轉(zhuǎn)綠運(yùn)營(yíng)商華能國(guó)際、福能股份；綠電運(yùn)營(yíng)商芯能科技、南網(wǎng)能源、三峽能源、太陽(yáng)能、新天綠能；核電龍頭中國(guó)核電。建議關(guān)注華電國(guó)際，地方性運(yùn)營(yíng)商寶新能源/粵電力A/浙能電力/皖能電力/申能股份等；2、電網(wǎng)方面建議關(guān)注平高電氣、許繼電氣、國(guó)電南瑞、四方電氣等。
　　科學(xué)服務(wù)：1、當(dāng)前國(guó)內(nèi)科學(xué)服務(wù)市場(chǎng)超兩千億，并隨科研投入加大呈持續(xù)高增態(tài)勢(shì)。2、目前外資企業(yè)控制90%以上份額，國(guó)產(chǎn)替代空間巨大。3、隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)技術(shù)發(fā)展，目前涌現(xiàn)出一批國(guó)產(chǎn)科學(xué)服務(wù)企業(yè)。我們認(rèn)為，未來伴隨產(chǎn)品研發(fā)能力以及本土化服務(wù)能力的不斷提升，大型本土服務(wù)機(jī)構(gòu)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力將持續(xù)增強(qiáng)，國(guó)產(chǎn)替代路徑清晰并進(jìn)入高速發(fā)展軌道。推薦聚光科技、皖儀科技、海能技術(shù)、泰坦科技、萊伯泰科、阿拉丁，建議關(guān)注禾信儀器、新芝生物。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：環(huán)保政策不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇；用電量增速不及預(yù)期；電價(jià)下調(diào)；天然氣終端售價(jià)下調(diào)。