>> 西南證券-公用事業(yè)與環(huán)保行業(yè)周報：火電業(yè)績修復超預期，煤價持續(xù)回落-231105
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
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| 2414KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
池天惠,劉洋 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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23年11月煤電項目核準規(guī)模為0.7GW，開工規(guī)模為8.9GW。我國23年1-11月累計新增核準、開工和建成投產規(guī)模分別為70.3/92.8/61.8GW，其中11月新增核準/開工/投產規(guī)模0.7/8.9/1.6GW。本周煤炭價格持續(xù)回落，秦皇島煤最新價格為936元/噸，環(huán)比下跌5.1%，展望后市，我們認為煤價在長協(xié)煤保障下將保持高位震蕩。從需求端看，隨著全國大范圍降溫來襲，冬季耗煤高峰到來，重點電廠庫存有望加速消化；另外，由于今年春節(jié)時間靠后，冬季煤炭消費高峰期持續(xù)時間有望延長。截至10月26日，南方8省動力煤日耗逐漸提升，達182.2萬噸，高于去年同期水平。從供給端看，核心產地原煤仍保持低位運行，根據煤炭市場網數據，2023年9月山西/內蒙古/陜西/新疆原煤產量同比分別+5.1%/-3.7%/+1.1%/-3.2%。近期國際煤價小幅下跌，截止10月20日，紐卡斯爾NEWC動力煤現貨價為126.25美元/噸，環(huán)比下跌7.8%，理查德RB動力煤現貨價為126美元/噸，環(huán)比下跌0.4%，歐洲ARA港動力煤現貨價為113.5美元/噸。
三季度火電和水電公司業(yè)績修復顯著。受益于三季度來水情況改善，水電企業(yè)業(yè)績改善尤為顯著，長江電力三季度歸母凈利潤環(huán)比增加140%；煤炭價格三季度維持下降趨勢，但降幅有所收窄，火電企業(yè)業(yè)績修復超預期，浙能電力三季度歸母凈利潤環(huán)比改善80%。
本周硅片價格下跌，多晶硅料價格下跌，三峽水庫水位降低。182mm/150μm單晶硅片價格區(qū)間為2.3-.2.55元/片，成交均價為2.4元/片，本周漲跌幅為-5.9%；210mm/150μm單晶硅片價格區(qū)間在3.3-3.4元/片，成交均價為3.4元/片，環(huán)比下跌1.4%。多晶硅本周價格68元/千克，環(huán)比下跌8.1%。2023年11月3日，三峽水庫入庫流量11000立方米/秒，環(huán)比減少18.5%，本周三峽水庫入庫流量均值為11240立方米/秒；出庫流量14400立方米/秒，環(huán)比增減少1.4%，本周三峽水庫出庫流量均值為14460立方米/秒；水庫水位173米，環(huán)比下降0.8%，本周三峽水庫水位均值為173米。
投資策略與重點關注個股：本周煤價繼續(xù)回落，預計后續(xù)延續(xù)震蕩趨勢，建議重點關注高彈性火電及補貼占比較高的優(yōu)質綠電企業(yè)：1）火電：國電電力、華電國際、華能國際、內蒙華電等；2）風光：三峽能源、廣宇發(fā)展、林洋能源等；3）水核：長江電力、中國核電等；4）其他：青達環(huán)保、協(xié)鑫能科等。
風險提示：煤價上漲風險、產能不達預期風險等。
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