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市場(chǎng)回顧：10月滬深300指數(shù)下跌3.17%，公用事業(yè)指數(shù)下跌0.84%，環(huán)保指數(shù)下跌2.47%，月相對(duì)收益率分別為2.33%和0.70%。申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)分類板塊中，公用事業(yè)及環(huán)保漲幅處于第6和第14名。分板塊看，環(huán)保板塊下跌2.47%；電力板塊子板塊中，火電下跌2.18%；水電上漲1.56%，新能源發(fā)電下跌1.10%；水務(wù)板塊下跌1.39%；燃?xì)獍鍓K下跌2.55%。
　　重要事件：近日，南方電網(wǎng)電力調(diào)度控制中心發(fā)布《關(guān)于調(diào)整南方區(qū)域調(diào)頻輔助服務(wù)市場(chǎng)費(fèi)用分?jǐn)傄?guī)則的通知》，明確調(diào)整南方區(qū)域調(diào)頻輔助服務(wù)市場(chǎng)費(fèi)用分?jǐn)傄?guī)則，自2023年9月起，南方區(qū)域調(diào)頻輔助服務(wù)市場(chǎng)費(fèi)用向用戶側(cè)疏導(dǎo)。國(guó)家能源局綜合司發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展跨省跨區(qū)電力交易與市場(chǎng)秩序?qū)ｍ?xiàng)監(jiān)管工作的通知》?！锻ㄖ分赋?，健全市場(chǎng)化交易機(jī)制，推進(jìn)跨省跨區(qū)電力市場(chǎng)化交易，加強(qiáng)壟斷環(huán)節(jié)監(jiān)管，加快構(gòu)建有效競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)體系。
　　專題研究：電力、環(huán)保、燃?xì)?、水?wù)板塊各公司2023年三季報(bào)梳理：電力板塊，2023年第三季度，火電盈利進(jìn)一步修復(fù)，水電受來(lái)水改善盈利同比提升，核電、風(fēng)光新能源持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)；環(huán)保板塊，垃圾焚燒發(fā)電、環(huán)衛(wèi)運(yùn)營(yíng)盈利實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)；燃?xì)獍鍓K，城燃公司受益天然氣采購(gòu)價(jià)格下降實(shí)現(xiàn)盈利改善；水務(wù)板塊，盈利分化，水務(wù)運(yùn)營(yíng)公司盈利表現(xiàn)穩(wěn)健。
　　投資策略：公用事業(yè)：能源問(wèn)題凸顯，推薦工商業(yè)能源服務(wù)商龍頭南網(wǎng)能源、分布式光伏運(yùn)營(yíng)商芯能科技、以配售電業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)發(fā)力綜合能源的三峽水利；推薦天然氣貿(mào)易商轉(zhuǎn)型能源服務(wù)及氦氣氫氣業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)屬性標(biāo)的九豐能源；推薦存量風(fēng)光資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)且未來(lái)成長(zhǎng)路徑清晰的綠電彈性標(biāo)的金開(kāi)新能；推薦有較大抽水蓄能和新能源規(guī)劃，估值處于底部湖北能源；電網(wǎng)側(cè)抽水蓄能、電化學(xué)儲(chǔ)能運(yùn)營(yíng)龍頭南網(wǎng)儲(chǔ)能；推薦“核電與新能源”雙輪驅(qū)動(dòng)中國(guó)核電；推薦積極轉(zhuǎn)型新能源，現(xiàn)金流充沛的廣東電力龍頭粵電力A；推薦有資金成本、資源優(yōu)勢(shì)的新能源運(yùn)營(yíng)龍頭三峽能源、龍?jiān)措娏?。環(huán)保：1、業(yè)績(jī)高增，估值較低；2、商業(yè)模式改善，運(yùn)營(yíng)指標(biāo)持續(xù)向好；3、穩(wěn)增運(yùn)營(yíng)屬性顯現(xiàn)，收益率、現(xiàn)金流指標(biāo)持續(xù)改善。推薦草原生態(tài)修復(fù)、草種和牧草共同發(fā)展的蒙草生態(tài)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：環(huán)保政策不及預(yù)期；用電量增速下滑；電價(jià)下調(diào)；競(jìng)爭(zhēng)加劇。