>> 安信證券-環(huán)保及公用事業(yè)行業(yè)周報：三季報業(yè)績出爐，燃?xì)獍鍓K盈利能力持續(xù)修復(fù)-231105
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
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| 1632KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市-A |
作者： |
周喆,朱心怡 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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行業(yè)走勢：
上周上證綜指上漲0.43%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.98%，公用事業(yè)與環(huán)保指數(shù)上漲0.07%。環(huán)保板塊中，大氣治理板塊上漲1.42%，固廢板塊上漲0.18%，環(huán)境監(jiān)測板塊上漲1.98%，節(jié)能與能源清潔利用板塊上漲1.61%，燃?xì)獍鍓K下跌1.45%；水務(wù)板塊下跌1.38%。
本周要點(diǎn)：
三季報業(yè)績出爐，環(huán)保板塊業(yè)績承壓，燃?xì)獍鍓K盈利能力提升：本周各公司三季報業(yè)績陸續(xù)出爐，據(jù)我們統(tǒng)計，環(huán)保板塊134家上市公司中2023年前三季度虧損企業(yè)31家（扣非歸母凈利潤口徑），8家企業(yè)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，從扣非歸母凈利潤同比增速情況看，前三季度環(huán)保板塊中有69家企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)同比下滑、65家企業(yè)業(yè)績實(shí)現(xiàn)同比增長。從各細(xì)分板塊情況看，水務(wù)板塊盈利能力穩(wěn)中有升，前三季度水務(wù)板塊51家上市公司扣非歸母凈利潤合計達(dá)到56.16億元，同比增長4.17%，而其他細(xì)分板塊包括固廢處理、大氣治理、環(huán)保設(shè)備及綜合環(huán)境治理行業(yè)扣非歸母凈利潤均出現(xiàn)不同程度下滑，業(yè)績?nèi)杂写纳?。根?jù)E20水網(wǎng)固廢網(wǎng)，今年前三季度環(huán)保板塊上市公司仍普遍面臨應(yīng)收賬款問題，對公司業(yè)績造成較大影響，今年9月，在地方財政基礎(chǔ)相對較好的廣東省，在省內(nèi)環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會發(fā)布的對會員單位的抽樣調(diào)查報告中顯示，今年上半年廣東省環(huán)保企業(yè)中高達(dá)84%的企業(yè)反饋應(yīng)收賬款回款難問題突出，48.6%的企業(yè)應(yīng)收賬款同比增加。后續(xù)在化債政策推進(jìn)背景下我們認(rèn)為環(huán)保板塊應(yīng)收賬款壓力有望得到緩解，在財政部于9月發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于今年以來預(yù)算執(zhí)行情況的報告》中提出中央財政積極支持地方做好隱性債務(wù)風(fēng)險化解工作，督促地方統(tǒng)籌各類資金、資產(chǎn)、資源和各類支持性政策措施，緊盯市縣加大工作力度，妥善化解存量隱性債務(wù)，優(yōu)化期限結(jié)構(gòu)、降低利息負(fù)擔(dān)，逐步緩釋債務(wù)風(fēng)險。隨著一攬子化債方案陸續(xù)落地，環(huán)保板塊（尤其以To G業(yè)務(wù)為主的上市公司）項(xiàng)目回款有望改善，帶動行業(yè)盈利能力提升。環(huán)保板塊建議關(guān)注業(yè)績穩(wěn)定性較強(qiáng)、具備歷史高分紅優(yōu)勢的區(qū)域垃圾焚燒標(biāo)的【軍信股份】、高鹽廢水資源化利用龍頭，積極轉(zhuǎn)型鹽湖提鋰的【倍杰特】、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)環(huán)保設(shè)備標(biāo)的【美?？萍肌俊臼Νh(huán)境】。
燃?xì)獍鍓K受益于氣價回落疊加居民氣順價，盈利能力有所修復(fù)。據(jù)我們統(tǒng)計，燃?xì)獍鍓K31家上市公司中2023年前三季度虧損企業(yè)5家（扣非歸母凈利潤口徑），4家企業(yè)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，從扣非歸母凈利潤同比增速情況看，前三季度燃?xì)獍鍓K31家上市公司扣非歸母凈利潤合計達(dá)到62.42億元，同比增長13.2%。燃?xì)獍鍓K業(yè)績有所修復(fù)一方面受益于居民氣順價，另一方面，由于今年以來用氣需求復(fù)蘇緩慢，部分央企開啟降價促銷，疊加海外氣價格同比下降，成本下行趨勢確立。燃?xì)獍鍓K推薦高股息區(qū)域燃?xì)夤尽舅{(lán)天燃?xì)狻?、國?nèi)燃?xì)獍鍓K龍頭【新奧股份】，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)燃?xì)鈽?biāo)的【佛燃能源】【九豐能源】【天壕環(huán)境】等。
“以竹代塑”政策推進(jìn)，竹材利用率有待大幅提升：日前，為減少塑料污染，國家發(fā)改委等部門印發(fā)《加快“以竹代塑”發(fā)展三年行動計劃》，推動減少傳統(tǒng)塑料制品使用，協(xié)同推進(jìn)減污降碳，其中提出到2025年，“以竹代塑”產(chǎn)業(yè)體系初步建立，產(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)品種類、產(chǎn)業(yè)規(guī)模、綜合效益進(jìn)一步提升，重點(diǎn)產(chǎn)品市場占有率顯著提高，相比2022年“以竹代塑”主要產(chǎn)品綜合附加值提高20%以上，竹材綜合利用率提高20個百分點(diǎn)?！耙灾翊堋闭咄苿酉轮裰破废嚓P(guān)產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的有望率先受益，建議關(guān)注【雙槍科技】【裕同科技】等。
市場信息跟蹤：
1）碳市場跟蹤：本周全國碳排放配額總成交量1553.2萬噸，總成交額11.16億元。截至本周，全國碳市場碳排放配額累計成交量3.76億噸，累計成交額201.71億元。碳排放平均成交價方面，北京市場成交均價最高，為118.46元/噸，福建市場成交均價最低，為17.72元/噸。
2）天然氣價格跟蹤：根據(jù)燃?xì)庠诰€發(fā)布的數(shù)據(jù)，10月26日中國LNG到岸價格為16.30 USD/mmbtu，環(huán)比上周下跌7.12%。上海交易中心的中國LNG出廠價格為5271元/噸，環(huán)比上周上漲3.23%。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至10月31日全國LNG市場價5054.3元/噸，環(huán)比上月上漲8.49%。
3）鋰電回收相關(guān)金屬價格跟蹤：根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，近期鋰價有小幅回升，截至11月3日，電池級碳酸鋰（99.5%）價格為16.135萬元/噸，環(huán)比上周下跌3.19%；前驅(qū)體：硫酸鈷價格為3.8萬元/噸，環(huán)比上周下跌1.3%；前驅(qū)體：硫酸鎳價格為3.18萬元/噸，環(huán)比上周下跌0.63%；前驅(qū)體：硫酸錳價格為0.59萬元/噸，環(huán)比上周保持不變。
投資組合：
【佛燃能源】+【新奧股份】+【藍(lán)天燃?xì)狻?【倍杰特】+【美?？萍肌?【匯中股份】+【軍信股份】
風(fēng)險提示：
政策推進(jìn)不及預(yù)期，項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，大額解禁風(fēng)險，補(bǔ)貼下降風(fēng)險，產(chǎn)品價格下降風(fēng)險。
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