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核心觀點(diǎn)
　　基金作為轉(zhuǎn)債品種的重要持有人，截至2023年三季度末，基金持倉(cāng)轉(zhuǎn)債規(guī)模達(dá)3060.28億元，占轉(zhuǎn)債存量規(guī)模的35.01%。債券型基金作為絕對(duì)主力，持倉(cāng)轉(zhuǎn)債占基金持有全部轉(zhuǎn)債的八成以上，其中混合型二級(jí)基金、混合型一級(jí)基金、可轉(zhuǎn)債基金為轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的主要參與者。
　　增量方面，2023年三季度基金增持轉(zhuǎn)債164.79億元（交易所口徑），7月加倉(cāng)量年內(nèi)次高，此后增持節(jié)奏放緩。具體看，二級(jí)債基轉(zhuǎn)債持倉(cāng)市值增加110.23億元，規(guī)模與倉(cāng)位同步提升，是基金轉(zhuǎn)債持倉(cāng)增量主要來(lái)源；可轉(zhuǎn)債基金轉(zhuǎn)債持倉(cāng)小幅擴(kuò)張，一級(jí)債基轉(zhuǎn)債持倉(cāng)有所降低。
　　持倉(cāng)結(jié)構(gòu)方面，在權(quán)益市場(chǎng)承壓的背景下，基金防守需求提升，金融板塊轉(zhuǎn)債為基金轉(zhuǎn)債增持主要方向，低估值轉(zhuǎn)債同受青睞，而強(qiáng)贖風(fēng)險(xiǎn)較高、正股景氣度下行個(gè)券被顯著減持。
　　市場(chǎng)回顧：上周，北向資金凈流入轉(zhuǎn)正，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)出現(xiàn)補(bǔ)跌，轉(zhuǎn)債估值繼續(xù)壓縮；一級(jí)市場(chǎng)2只轉(zhuǎn)債上市，合計(jì)發(fā)行7.63億元，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)存量規(guī)模8761.83億元，較年初增加373.60億元；上周，新上市章鼓轉(zhuǎn)債、中富轉(zhuǎn)債表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，上市首日分別漲停57.30%，收漲34.99%，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率62.00%、35.00%，均高于市場(chǎng)中位數(shù)34.80%，需注意后續(xù)回調(diào)可能。