>> 東方金誠-2023年8月地產債運行情況報告：頭部房企風險事件引發(fā)市場關注，住房信貸政策出現(xiàn)差別化調整-230912
| 上傳日期： |
2023/9/12 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
東方金誠 |
| 評級： |
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作者： |
唐曉琳,閆駿 |
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核心觀點：
8月，共計22家房企發(fā)行境內地產債37只，發(fā)行規(guī)模為369.18億元。與上月相比，發(fā)行主體數(shù)量、發(fā)行債券數(shù)量和發(fā)行規(guī)模分別下降15.4%、22.9%和27.7%。當月境內地產債到期規(guī)模為413.37億元，凈融資額為-44.19億元。近期信用風險事件頻發(fā)對房地產行業(yè)產生較大負面影響，8月地產債發(fā)行規(guī)模環(huán)比下降明顯，與下行周期前同期發(fā)行規(guī)模仍存在明顯差距，尤其是民營房企對政策依賴程度很深，發(fā)行規(guī)模持續(xù)低位徘徊。
8月地產債整體利差小幅下降，但國有企業(yè)和民營企業(yè)地產債利差走勢出現(xiàn)明顯分化，民營企業(yè)地產債利差大幅走擴；債券交易活躍度環(huán)比無明顯變化；碧桂園等信用風險主體地產債價格出現(xiàn)大幅波動。
8月房企信用風險事件引發(fā)市場關注，其中遠洋和景瑞兩家地產公司于月內發(fā)生境內債展期，碧桂園集團的境內債展期方案也于近日獲得通過。
8月房企共計發(fā)行8只境外債，合計規(guī)模達58.28億元（去年同期發(fā)行規(guī)模為4.17億元），到期規(guī)模為146.44億元（去年同期為317.40億元），凈融資額為-88.16億元（去年同期為-313.23億元）。房企境外融資渠道仍處收縮階段，今年以來各月凈融資額均處于負值區(qū)間，面臨較大凈償還壓力。8月遠洋控股因未按時兌付一筆于2024年到期的美元債利息導致信用破裂。
8月31日晚間，中國人民銀行、國家金融監(jiān)管總局聯(lián)合發(fā)布《關于調整優(yōu)化差別化住房信貸政策的通知》和《關于降低存量首套住房貸款利率有關事項的通知》。我們認為，兩項《通知》的內容觸及購房者關心的兩大核心問題——購房門檻和購房成本，對這兩項內容的優(yōu)化調整將在一定程度上帶動剛需和改善型住房需求的釋放，四季度樓市由此可能出現(xiàn)趨勢性企穩(wěn)向上。與此同時，我們預期，接下來各城會繼續(xù)落實“因城施策用好政策工具箱”的政策要求，持續(xù)在限售限購、“認房不認貸”、購房稅費、公積金貸款等政策方面進行優(yōu)化調整，促進行業(yè)回歸良性循環(huán)。我們判斷，在后續(xù)政策支持力度到位的情況下，行業(yè)的整體信用風險水平將在樓市回暖后有所下降，但房企之間的信用風險仍存在較大分化。
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