久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點：1、銀行計量資管產(chǎn)品資本首先要明確賬簿分類，再進行穿透方法選擇，賬簿劃分與金融資產(chǎn)會計三分類并非一一對應。2、預計不會出現(xiàn)貨基大量贖回，對含有次級債的金融債基配置意愿減弱，對底層清晰可穿透且底層主體可控的信用債基配置意愿增強，對利率債基影響不大。3、零售、對公、一般債的資本節(jié)約完全可緩釋其他金融投資帶來的拖累效應，銀行更多還是要根據(jù)市場需求和自身需求規(guī)劃各類資產(chǎn)投放。
　　銀行自營投資資管產(chǎn)品資本計量流程：首先應進行賬簿分類；計入銀行賬簿后，再嘗試穿透法（權(quán)重最低）；若不適用，則采用授權(quán)基礎法（雙高原則）；若均不適用，則采用1250%。
　　第一：明確賬簿分類。銀行自營投資分為銀行賬簿和交易賬簿，銀行賬簿計量信用風險（權(quán)重法），交易賬簿計量市場風險（標準法和簡單標準法），與銀行賬簿相比，同類資管產(chǎn)品在交易賬簿占用資本普遍更為節(jié)約，新規(guī)下部分產(chǎn)品不再能劃入交易賬簿。賬簿劃分與會計三分類關系：實操中AMC和FVTOCI基本放入銀行賬簿，“可穿透”或“能獲取每日報價”的FVTPL才能納入交易賬簿。二級資本債、貨基不能納入交易賬簿。
　　第二：穿透法。1、方法一：銀行直接穿透——直接穿透至每筆底層計算權(quán)重，然后對資管產(chǎn)品杠桿調(diào)整。2、方法二：或通過第三方進行穿透——需乘以1.2倍。然后也需要對資管產(chǎn)品進行杠桿調(diào)整。公募基金納入“第三方”范疇。
　　第三：授權(quán)基礎法。采取“雙高原則”，較穿透法權(quán)重更高。假設資管產(chǎn)品投資組合在授權(quán)投資范圍內(nèi)，按風險權(quán)重由高到低，依次投資對應的資產(chǎn)至最高額度。如果同類擁有多個風險權(quán)重，應采用最高權(quán)重。
　　主要產(chǎn)品影響：
　　1、貨基：大概率采用授權(quán)基礎法，存單權(quán)重上調(diào)帶來貨基權(quán)重上調(diào)。從銀行行為角度看，現(xiàn)行市場不同銀行對貨基的權(quán)重計量有分化，新規(guī)影響權(quán)重有升有降，總體提升。但預計不會出現(xiàn)大規(guī)模贖回，但或?qū)е裸y行加大季末贖回、季中持有的操作。
　　2、金融債基：二級資本債權(quán)重提升帶來金融債基權(quán)重上調(diào)。（1）從二級資本債本身來看，一是理財、基金持有規(guī)模較大，銀行自營對二級資本債的定價影響可控；二是二級資本債占銀行自營總盤子很小，對銀行自身投資總盤影響細微；三是互持要求提升，加大中小銀行發(fā)行壓力。（2）從金融債基來看，若含有二級債，則必須納入銀行賬簿，權(quán)重上升，有減倉意愿。
　　 3、信用債基：企業(yè)客戶分層更精細，整體債權(quán)權(quán)重下調(diào)，帶動穿透后的信用債基權(quán)重有所下調(diào)。從銀行行為角度看，偏好底層清晰且底層主體數(shù)量可控的債券，便于穿透和授信管理。
　　 4、總結(jié)：觀察銀行行為應將“新資本管理辦法”總體影響考慮在內(nèi)，總體對銀行資本具備節(jié)約效應，零售、對公、一般政府債的風險緩釋完全可覆蓋其他金融投資帶來的資本拖累，因此銀行的資產(chǎn)配置方向不會有太大變化，更多還是要根據(jù)市場需求和自身需求規(guī)劃各類資產(chǎn)投放。
　　投資建議：優(yōu)質(zhì)城農(nóng)商行的基本面確定性大：江蘇銀行、渝農(nóng)商行。經(jīng)濟復蘇預期強，選擇銀行中的核心資產(chǎn)：寧波銀行、招商銀行和平安銀行。經(jīng)濟弱復蘇，選擇防御型銀行：大型銀行。
　　風險提示：經(jīng)濟下滑超預期、金融監(jiān)管超預期。