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維持行業(yè)增持評級，終端銷量有望加速增長，高景氣度持續(xù)體現(xiàn)。乘用車已進(jìn)入銷售旺季，隨著基數(shù)回歸正常，接下來新能源乘用車銷量同比有望加速增長。乘用車整車推薦標(biāo)的江淮汽車、理想汽車、長安汽車、比亞迪、吉利汽車、長城汽車等。高景氣度新能源化主線，推薦標(biāo)的無錫振華、瑞鵠模具、常青股份、新泉股份、愛柯迪、雙環(huán)傳動、銀輪股份、精鍛科技、拓普集團(tuán)、多利科技等；智能化主線，推薦標(biāo)的伯特利、保隆科技、星宇股份、上聲電子、科博達(dá)、華依科技、德賽西威、華陽集團(tuán)、華域汽車等。
　　10月批發(fā)88.3萬輛同環(huán)比增長，新能源出口延續(xù)強(qiáng)勁勢頭。10月新能源乘用車批發(fā)銷量88.3萬輛，同比+30%，環(huán)比+6%，1-10月累計批發(fā)680萬輛，累計同比+36%。10月零售76.7萬輛，同比+38%，環(huán)比+3%，1-10月累計零售595.4萬輛，累計同比+34%。10月新能源乘用車出口11.2萬輛，同比+8%，環(huán)比+23%，占乘用車出口28.6%，環(huán)比+3.2pct，其中純電動占新能源出口90%。汽車行業(yè)進(jìn)入Q4銷售旺季，新能源乘用車的批發(fā)和零售銷量均實(shí)現(xiàn)同環(huán)比雙增。
　　在批發(fā)、零售口徑下，新能源滲透率同環(huán)比均有提升。批發(fā)口徑下，10月新能源滲透率36.2%，同比+5.3pct，環(huán)比+2.3pct，1-10月累計滲透率33.5%，累計同比+7pct。其中自主品牌新能源滲透率51%，環(huán)比+1pct，豪華車新能源滲透率33.6%，環(huán)比+2.5pct，主流合資品牌滲透率6.4%，環(huán)比+0.6pct。10月零售滲透率37.8%，同比+7.6pct，環(huán)比+0.9pct，1-10月累計滲透率34.5%，累計同比+8.0pct。
　　10月插混占新能源提升至34%，17家企業(yè)單月新能源銷量超萬輛。按動力類型拆分，10月純電銷量58.5萬輛，同比+14%，環(huán)比+4%，插混銷量29.8萬輛，同比+78%，環(huán)比+10%。10月插混占新能源整體33.7%，同比+9.1pct，環(huán)比+1.3pct，1-10月插混占新能源整體30.7%，同比+8.1pct。在純電動車型銷量中，A00占比18%，同比-7pct，A0級占比34%，同比+13pct，A級占比17%，B級占比28%。10月批發(fā)銷量萬臺以上的品牌共有17家，環(huán)比持平，同比+2家，銷量由高到低依次是比亞迪、特斯拉中國、吉利汽車、長安汽車、上通五菱、廣汽埃安、理想汽車、長城汽車、小鵬汽車、上汽乘用車、零跑汽車、蔚來汽車、上汽大眾、賽力斯、哪吒汽車、奇瑞汽車、上汽通用。
　　風(fēng)險提示：價格戰(zhàn)進(jìn)一步升級的風(fēng)險，終端需求低于預(yù)期的風(fēng)險。