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事件：近日零食很忙與趙一鳴零食完成合并，零食很忙創(chuàng)始人晏周將出任新公司董事長，合并完成后兩家品牌將繼續(xù)獨(dú)立運(yùn)營。
　　零食很忙：2017年創(chuàng)立于湖南長沙，現(xiàn)有員工2000+人，10月門店數(shù)量突破4000家，覆蓋湖南、江西、湖北、貴州、廣西、廣東、河南、重慶、云南、四川10省市。SKU數(shù)量為1600+個(gè)，2022年全國門店零售營業(yè)額達(dá)64.45億。
　　趙一鳴零食：2015年創(chuàng)始人趙定在江西宜春開設(shè)120 ㎡零食店，2019年正式成立趙一鳴品牌，2020年全面開放加盟，2023年10月全國門店突破2500家，SKU達(dá)2000+個(gè)，以江西為大本營，布局福建、湖北、江蘇、廣東、廣西、安徽、山西、山東、河北、河南、陜西、天津等地區(qū)。2022年收入為12.15億，凈利潤為0.38億，凈利率為3.16%，2023H1收入為27.86億元，凈利潤為0.76億元，凈利率為2.74%。
　　行業(yè)并購整合加劇，量販零食業(yè)態(tài)有望保持良性發(fā)展。今年以來，各家量販零食品牌加速開店跑馬圈地，零食很忙6月門店突破3000家，10月突破4000家，僅4個(gè)月新增1000家門店。趙一鳴零食門店數(shù)2月突破1000家，8月突破2000家，10月突破2500家。與此同時(shí)行業(yè)并購整合有所加劇，8月零食很忙戰(zhàn)略投資恰貨鋪?zhàn)樱◤V西為主），此前還曾投資河南王否否和陜西喜喜。9月萬辰生物在整合陸小饞、來優(yōu)品、好想來、吖滴吖滴基礎(chǔ)上收購浙江零食品牌老婆大人。零食很忙和趙一鳴合并后門店數(shù)將達(dá)到6500家，萬辰集團(tuán)10月在營業(yè)門店數(shù)量超4300家，二者門店數(shù)遙遙領(lǐng)先，已成為量販零食行業(yè)top2品牌。此前量販零食行業(yè)曾有價(jià)格戰(zhàn)趨勢，我們認(rèn)為，頭部品牌加速整合有利于塑造良性的行業(yè)競爭格局，頭部品牌之間很難憑借價(jià)格戰(zhàn)將對(duì)方打垮，價(jià)格戰(zhàn)或?qū)②吘彙?br>　　投資建議：隨著消費(fèi)者更加理性，以硬折扣模式代表的量販零食行業(yè)快速發(fā)展，量販零食系統(tǒng)具有全國統(tǒng)一供貨的性質(zhì)，因此對(duì)于上游零食企業(yè)而言是較好的銷售和品牌露出渠道，零食企業(yè)量販渠道收入增長具備門店數(shù)量增長和進(jìn)店SKU數(shù)量增長兩條邏輯，看好積極擁抱量販零食渠道的鹽津鋪?zhàn)?、勁仔食品、甘源食品等?br>　　風(fēng)險(xiǎn)提示：量販零食行業(yè)開店數(shù)量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；食品安全風(fēng)險(xiǎn)等