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策略摘要
　　建議輕倉逢低做多。本周聚烯烴震蕩走勢，PDH制PP虧損加劇，裝置開工率偏低，丙烷價(jià)格近期維持強(qiáng)勢，有成本改善預(yù)期。國際油價(jià)大幅回落，聚烯烴油頭利潤修復(fù)，油制成本支撐減弱。聚烯烴停車生產(chǎn)裝置陸續(xù)開工重啟，開工率小幅提升，負(fù)荷仍偏低，供應(yīng)端壓力不大，庫存維持去庫。下游總體開工下降，PE下游農(nóng)膜廠開工旺季相較往年提前結(jié)束，下游需求偏弱。LL進(jìn)口窗口打開，PP進(jìn)口窗口依然關(guān)閉。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　石化庫存63.5萬噸，較上周累庫0.5萬噸。
　　基差方面，LL華東基差+30，PP華東基差-90，LL基差走強(qiáng)，PP基差走弱。
　　生產(chǎn)利潤及國內(nèi)開工方面，原油大幅回落，聚烯烴油頭利潤修復(fù)，LL周內(nèi)利潤增加519元/噸，至盈虧平衡線之上；PP周內(nèi)利潤增加507元/噸，丙烷強(qiáng)勢，PDH制PP利潤仍虧損較大。PE開工率91.4%（+1.1%），PP開工率86.9%（+1.2%），聚烯烴裝置陸續(xù)開車重啟，開工率小幅回升。
　　進(jìn)出口方面，LL進(jìn)口窗口打開，PP進(jìn)口窗口關(guān)閉。
　　下游需求方面，PE下游農(nóng)膜廠開工旺季相較往年提前結(jié)束，開工率下降3%，PP下游BOPP開工率下降2%，其他下游開工率未有明顯變化，總體需求偏弱，維持剛需采購。
　　策略
　　供需雙弱，建議輕倉逢低做多，交易宏觀與成本改善預(yù)期。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　政策執(zhí)行力度，原油價(jià)格波動(dòng)，下游需求復(fù)蘇。