>> 華泰證券-交通運輸行業(yè)深度研究：交運出海之跨境電商物流，百舸爭流，千帆競發(fā)-231111
| 上傳日期： |
2023/11/12 |
大小： |
2148KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
沈曉峰,林珊 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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數(shù)字經(jīng)濟時代下，電商物流企業(yè)的全球化征程
大變革的時代背景下，中國企業(yè)走向世界的步伐從未停止。在經(jīng)濟發(fā)展、科技進步、能源轉(zhuǎn)型、地緣政治等多重因素相互交織的新時代背景下，全球貿(mào)易體系及貿(mào)易模式正發(fā)生深刻的變革。交通運輸作為全球貿(mào)易的重要樞紐，基礎設施建設和物流運營與企業(yè)出海以及本土化的發(fā)展密切相關?；仡欉^往，“一帶一路”帶動了交運基礎設施出海的浪潮；展望未來，電商打破了傳統(tǒng)外貿(mào)的渠道壁壘和消費模式，中國制造再一次展現(xiàn)其全球競爭力。一個高效的跨境物流網(wǎng)絡滿足了海外消費者對物流時效性和安全性的追求，同時通過規(guī)?；瘜崿F(xiàn)社會物流成本的下降，進一步推動貿(mào)易的往來。本篇報告為交運出海系列報告之一，重點探討跨境電商物流市場的現(xiàn)狀和未來發(fā)展。
從傳統(tǒng)貨代到國際物流，中國物流企業(yè)的華麗轉(zhuǎn)身
跨境電商作為一種“新業(yè)態(tài)”正逐步走向“新常態(tài)”，全球貿(mào)易形態(tài)和商流變化使得中國物流企業(yè)走向全球化市場是其歷史必然性也是使命性。改革開放以來，全球物流巨頭（如UPS、DHL、FedEx等）伴隨外資企業(yè)進入中國，完成了其全球化進程。而傳統(tǒng)貿(mào)易條款下，境外買家負責物流安排，中國企業(yè)處于被動地位；展望未來，中國企業(yè)出海和全球供應鏈的再次重塑，以及跨境電商貿(mào)易形態(tài)下的中國賣家掌握物流話語權，中國物流企業(yè)迎來了華麗轉(zhuǎn)身，開啟進軍國際的征程。
入局者眾，市場分散，格局未定
中國跨境電商物流行業(yè)參與者眾多：1）專注跨境出口物流服務商，如縱騰集團、燕文物流、遞四方速遞等，擁有專線物流各環(huán)節(jié)管控能力和物流資源整合運營能力等優(yōu)勢；2）以中國外運、華貿(mào)物流為代表的傳統(tǒng)國際貨代企業(yè)，受益于商流和物流格局改變，從國際貨代切入跨境電商物流綜合服務商；3）本土快遞拓展國際物流業(yè)務開拓第二增長曲線，如順豐控股、通達系等；4）電商平臺自建跨境物流網(wǎng)絡或布局海外倉，如菜鳥智慧物流、京東物流等。根據(jù)運聯(lián)研究院數(shù)據(jù)，2022年中國跨境電商物流CR3/CR10/CR50為4.3%/8.1%/13.8%，市場分散，競爭格局尚未完全確立。
單一節(jié)點規(guī)模效應為短期盈利關鍵，而全鏈路一體化構建長期競爭力
隨著跨境電商行業(yè)的深入發(fā)展，出口貨量的增加，貨品物理形態(tài)、化學性質(zhì)愈加豐富，對運輸安全性要求不斷提高，對物流企業(yè)的操作水平、時效保障、運輸方式選擇、路線規(guī)劃、處理能力的要求不斷提升，從而促使跨境物流服務商從單一環(huán)節(jié)，單一市場向綜合型、一體化物流方向發(fā)展。我們認為當前中國跨境物流企業(yè)的節(jié)點布局差異化明顯，但綜合型、全鏈路覆蓋公司較少。1）攬收環(huán)節(jié)：需兼顧賣家集群和出貨口岸；2）干線環(huán)節(jié)/海外倉：重資產(chǎn)投入，進入壁壘高；3）末端派送：海外本土化運營，經(jīng)營管理難度大。
投資建議
短期我們優(yōu)選專注在單一環(huán)節(jié)或單一市場已經(jīng)形成規(guī)模優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。中長期看，隨著行業(yè)一體化和垂直化的發(fā)展，我們推薦具有全鏈路整合能力，擁有全球布局視野的企業(yè)。重點推薦：東航物流、中國外運、華貿(mào)物流、嘉里物流、京東物流、中通快遞、圓通速遞。
風險提示：政策風險，全球經(jīng)濟增長低于預期，自然災害。
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