>> 國泰君安期貨-2023第十二屆SMM硅業(yè)峰會會議紀要-231111
| 上傳日期： |
2023/11/12 |
大小： |
1140KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張航 |
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會議背景：
2023年11月9日至10日，上海有色網(wǎng)于廣州組織舉辦2023第十二屆SMM硅業(yè)峰會，參會嘉賓們探討了工業(yè)硅市場運行情況，同時對于2024年硅產(chǎn)業(yè)上下游市場加以展望，參會者們也分享和交流了各自的看法，我們對主要觀點進行整理并匯總。
會議摘要：
來自上海有色網(wǎng)的嘉賓分享了2023-2024年工業(yè)硅市場發(fā)展與展望，認為2023年全年或表現(xiàn)為供應偏緊格局。當前工業(yè)硅行業(yè)處于跌價被動減產(chǎn)帶來的去庫存階段，工業(yè)硅價格圍繞行業(yè)平均成本線附近運行。供應端認為2023年全國工業(yè)硅產(chǎn)量將會達到375萬噸。此外，雖然2022年年底規(guī)劃的2023年工業(yè)硅投產(chǎn)的產(chǎn)能超過百萬噸，但實際投產(chǎn)進度遠不及預期。隨著四季度部分產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，三十余萬噸產(chǎn)能預計在明年一季度產(chǎn)量釋放。需求端則認為供需雙增下游消費格局轉變，多晶硅消費占比提升快。
來自華勁鋁業(yè)集團的嘉賓分享了我國鋁合金市場發(fā)展對工業(yè)硅消費的影響，認為目前我國汽車行業(yè)結構逐年變化，燃油車市場份額越來越小，發(fā)動機缸體、缸蓋、變速箱等需求減少，帶來對Al-Si-Cu合金的需求減少。不過，新能源汽車及新能源的快速發(fā)展，使得Al-Si系列合金的需求出現(xiàn)大幅增長，進而提高了對硅的需求量，Al-Si系列合金應用場景越來越廣闊。此外，隨著光伏、風電等綠色能源的快速發(fā)展，帶來了對儲能設備的快速需求，高導熱鋁合金需求增加，也在一定程度上提高對硅的需求。
來自上海有色網(wǎng)的嘉賓分享了2023年多晶硅市場回顧及后市展望，認為2023年全年多晶硅產(chǎn)量將達到150萬噸左右。2023年Q4隨著產(chǎn)能的進一步擴張以及硅片產(chǎn)量的大滑坡，多晶硅價格春節(jié)前難有起色。
當前主流生產(chǎn)成本在49-50元/千克左右，頭部企業(yè)或維持在46元/千克上下。認為2023-2024年將是多晶硅供應過剩最嚴重的兩年，2025-2027年尤其25年部分多晶硅產(chǎn)線將遭到淘汰，同時多晶硅部分企業(yè)開工率降低，供應過剩得到緩和。
此外，我司對參會者的交流信息亦進行了整理，當前多空雙方觀點均有?？炊嗟馁Y金觀點主要包括：1.當前盤面價格接近西南地區(qū)枯水期成本，若盤面保持此位置則當?shù)囟鄶?shù)硅廠在11月下旬將開始停爐。2.雖硅料價格下跌，但目前硅料廠并未出現(xiàn)減產(chǎn)跡象，新增投產(chǎn)產(chǎn)能仍會投產(chǎn)，僅爬坡期延長，硅料端對工業(yè)硅需求仍有支撐。3.北方工廠即使復產(chǎn)，由于其原有產(chǎn)能仍會進行輪流檢修，因此復產(chǎn)所帶來的供應增量有限；4.目前尚余部分老倉單將會通過非標套利等形式得以消化。看空的資金觀點主要包括：1.目前倉單庫存壓力大，且仍有部分老倉單在倉庫中未被消化；2.西南地區(qū)硅廠減產(chǎn)為每年正?，F(xiàn)象，北方工廠復產(chǎn)以及新增產(chǎn)能年底投產(chǎn)所帶來的供應增量會給到盤面上方一定的壓力；3.硅料價格大幅回落會導致硅料需求預期降低，包括硅料新增產(chǎn)能延后投產(chǎn)等，對工業(yè)硅的消費支撐減少。
整體而言，在多空雙方博弈較為激烈的情形下，工業(yè)硅盤面呈現(xiàn)震蕩格局。我們認為，工業(yè)硅仍處于較為漫長的磨底階段，目前尚難看到明顯矛盾點，高位庫存將在很大程度上限制上方空間，而西南枯水期成本將會成為下方的邊際支撐位，且現(xiàn)實層面硅料價格下跌的負反饋亦未到來。因此，短階段內(nèi)期貨主力合約運行區(qū)間或在13500-14500元/噸，短期確實有可能看到盤面因為突發(fā)消息或者資金情緒等導致的上漲，但預計幅度不大。進入12月，在西南枯水期減產(chǎn)以及硅料價格下跌負反饋的來回撕扯之中，盤面或將出現(xiàn)更為明確的方向，建議關注硅料價格下跌幅度及節(jié)奏、行業(yè)庫存演變情況等。
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