>> 華西證券-環(huán)保、公用事業(yè)行業(yè)周報：容量電價機制如期而至，火電盈利能力有望持續(xù)修復-231112
| 上傳日期： |
2023/11/12 |
大?。?/td>
| 1605KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
晏溶,周志璐 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
硅料跌幅縮窄，全產(chǎn)業(yè)鏈價格仍然承壓
根據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示，本周N型硅料成交價區(qū)間在7.0-7.8萬元/噸，成交均價7.39萬元/噸，環(huán)比下跌1.73%。單晶致密料成交價區(qū)間在6.3-6.8萬元/噸，成交均價為6.64萬元/噸，環(huán)比下跌2.21%。本周多晶硅價格小幅下跌，跌幅不超過3%，跌幅有逐漸收窄的趨勢。主要系下游硅片開工率有所回升，需求環(huán)比改善。硅片方面，M10單晶硅片（182 mm /150μm）成交均價降至2.39元/片，周環(huán)比持平；N型單晶硅片（182 mm /130μm）成交均價降至2.48元/片，周環(huán)比降幅0.8%；G12單晶硅片（210 mm/150μm）成交均價降至3.34元/片，周環(huán)比跌幅為0.3%。本周部分規(guī)格硅片價格小幅下滑，主要受下游電池片調(diào)價影響。電池端，M10單晶PERC電池成交價0.46元/W，環(huán)比下降0.02元/W。隨著組件11月排產(chǎn)相繼敲定，市場需求走弱，電池價格下行。組件端，M10單面單晶PERC組件降至1.08元/W，目前市場對Q4整體信心不足疊加上游降價，預計組件后期仍有走跌空間。光伏電站投資成本中，組件成本占比較高，組件價格的下降將使得電站投資回報率提升，從而刺激下游裝機需求，電站運營商有望受益于規(guī)模增加，回報率進一步提升，進而增厚業(yè)績。
容量電價機制出臺，火電盈利能力有望持續(xù)修復
11月10日，國家發(fā)改委、國家能源局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于建立煤電容量電價機制的通知》（以下簡稱《通知》），決定自2024年1月1日起建立煤電容量電價機制。根據(jù)《通知》發(fā)布內(nèi)容，煤電容量電價按照回收煤電機組一定比例固定成本的方式確定。其中，用于計算容量電價的煤電機組固定成本實行全國統(tǒng)一標準，為每年每千瓦330元；通過容量電價回收的固定成本比例，綜合考慮各地電力系統(tǒng)需要、煤電功能轉(zhuǎn)型情況等因素確定，2024-2025年多數(shù)地方為30%左右，部分煤電功能轉(zhuǎn)型較快的地方適當高一些，為50%左右。2026年起，將各地通過容量電價回收固定成本的比例提升至不低于50%。2023年前三季度，火電企業(yè)業(yè)績逐個季度環(huán)比持續(xù)修復，行業(yè)基本面向好得到進一步驗證?？紤]到當前煤價仍維持在高位震蕩，成本端的壓力仍在，我們判斷后續(xù)電價上浮政策有望延續(xù)，疊加容量電價政策出臺，火電企業(yè)盈利能力有望持續(xù)修復。
本周煤炭價格止跌回升，后市有望維持高位運行
截至11月10日，秦皇島動力末煤（Q5500）平倉價為952/元噸，環(huán)比上周上漲27元/噸。截止11月11日，沿海六個港口合計庫存2056.6萬噸，環(huán)比上周（11.3）增加25.5萬噸。本周煤價止跌反彈，主要系寒冬即將來臨，民用電負荷預計將逐步提升，疊加水電運行減弱，火電出力負荷要求加大，推動市場采購回暖，動力煤價格止跌回升。后續(xù)隨著冷空氣降臨全國，電力需求持續(xù)高漲，疊加密集的政策出臺對房地產(chǎn)市場的托舉，動力煤市場對非電需求的釋放有較好預期。在需求旺盛的背景下，煤價旺季有望維持高位運行。
國內(nèi)LNG價格下行明顯，美國天然氣價格下行
截至11月9日，國產(chǎn)LNG市場均價為5122元/噸，較上周同期均價5163元/噸下調(diào)41元/噸，跌幅0.79%。本周（2023.11.3-11.9）需求不及預期，國產(chǎn)LNG價格下行明顯。周內(nèi)前期，需求端持續(xù)弱化液廠銷售難度增加，隨著液位的升高液廠多降價排庫，企業(yè)利潤倒掛但市場對價格認可度不高，銷量不及預期，液價跌勢難止。周內(nèi)后期，北方地區(qū)冷空氣來襲多地陸續(xù)供暖，局部低價液出貨好轉(zhuǎn)，價格小幅探漲。整體來看，本周北方大面積降溫扭轉(zhuǎn)市場連跌局面，液價觸底反彈，但整體供應充足回升幅度有限。我們預計下周受冷空氣影響，北方地區(qū)全面開始供暖對市場有所提振，但供暖初期管道供應充足，未出現(xiàn)大面積補庫行為，國內(nèi)LNG將維持震蕩。截至11月7日，美國亨利港天然氣（NG）期貨價格為3.14美元/百萬英熱，環(huán)比上周期（10.31）下調(diào)0.435美元/百萬英熱，跌幅為12.17%。本周，美國天然氣價格下行，主要系美國天然氣產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，且天氣預報預計11月下旬將持續(xù)比正常情況溫和的氣候，導致供暖需求保持在低位，價格出現(xiàn)下滑。后市由于歐洲地區(qū)庫存較高，外部需求較弱，預計美國天然氣價格將偏弱運行。
投資建議
隨著我國對節(jié)能減排行動的不斷深入，節(jié)能減排產(chǎn)業(yè)鏈也受益于其綠色低碳的核心發(fā)展迅速，并且?guī)酉嚓P(guān)產(chǎn)業(yè)設備發(fā)展。其中壓濾機等過濾成套裝備在新能源領域的應用包括用于鋰電池、光伏、核能、生物質(zhì)能源等領域的壓濾機。推薦關(guān)注鞏固礦物及加工領域，同時積極開拓新能源、新材料等領域市場，在鋰電池行業(yè)建立了領先優(yōu)勢的【景津裝備】。
在全球開展能源轉(zhuǎn)型的大背景下，我國也在抓緊全面推動能源綠色低碳轉(zhuǎn)型，不斷推進清潔能源的投資發(fā)展。目前我國能源消費結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，以風光為代表的清潔能源發(fā)電建設快速發(fā)展，尤其是在進入2023年后，光伏上游原料硅料、硅片、電池片價格下跌且有望持續(xù)的背景下，光伏運營商有望迎來一波利潤增長空間。電站運營商將充分受益于組件價格的下跌以及拖欠補貼的持續(xù)回血，相較于前兩年呈現(xiàn)出裝機速度加快
|
|
