>> 招商期貨-股指期貨周度報(bào)告：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)反復(fù)，市場(chǎng)重心不斷上移-231112
| 上傳日期： |
2023/11/13 |
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| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來源： |
招商期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
于虎山 |
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本周市場(chǎng)各指數(shù)延續(xù)反彈為主，僅上證50指數(shù)下跌，保險(xiǎn)、石油與釀酒板塊拖累大盤風(fēng)格指數(shù)，而TMT、半導(dǎo)體與醫(yī)藥板塊支撐小盤風(fēng)格指數(shù)；從各指數(shù)近一個(gè)月的相關(guān)性情況看，上證50指數(shù)與中證1000指數(shù)正相關(guān)性下降至0.745，市場(chǎng)內(nèi)部出現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化的跡象。數(shù)據(jù)方面，今年前10個(gè)月，我國(guó)進(jìn)出口總值34.32萬億元人民幣，同比增長(zhǎng)0.03%。其中，出口19.55萬億元，增長(zhǎng)0.4%；進(jìn)口14.77萬億元，下降0.5%；貿(mào)易順差4.78萬億元，擴(kuò)大3.2%。此外，2023年10月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比下降0.2%，1～10月平均，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格比上年同期上漲0.4%；2023年10月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降2.6%，環(huán)比持平；工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降3.7%，環(huán)比上漲0.2%。1～10月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格比上年同期下降3.1%，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格下降3.6%。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)短期出現(xiàn)反復(fù)，但持續(xù)修復(fù)的趨勢(shì)尚未改變。資金方面，北上資金與杠桿資金再度分化，其中杠桿資金為連續(xù)2周融資凈買入，進(jìn)入四季度以來，投資者整體保持融資凈買入，在市場(chǎng)底部震蕩且重心不斷上移的過程中，投資者加杠桿意愿增強(qiáng)。北上資金本周繼續(xù)凈流出，然而從中長(zhǎng)期看，外資持續(xù)流入的趨勢(shì)尚未改變，北上資金短期凈流出邊際遞減，預(yù)計(jì)12月有望轉(zhuǎn)為凈流入。估值方面，目前上證50指數(shù)PE為9.80，滬深300指數(shù)PE為11.16，中證500指數(shù)PE為22.43，中證1000指數(shù)PE為39.28，分別處于歷史40.70分位水平、歷史17.22分位水平、歷史20.74分位水平以及歷史48.38分位水平。從近5年各指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上看，上證50與滬深300分別處于76%與95%分位水平，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率分別為7.55%與6.31%。整體上看，IF估值依然處于價(jià)值區(qū)間，性價(jià)比較優(yōu)，值得逢低配置?；罘矫妫琁M、IC、IF與IH11月合約基差分別為22.56、11.90、-1.31與-2.58點(diǎn)，周中基差波動(dòng)劇烈，且基差以走強(qiáng)為主，另一方面，IM、IC近月合約貼水，而IF與IH近月合約維持升水，表明市場(chǎng)情緒對(duì)各品種出現(xiàn)分化，市場(chǎng)對(duì)大盤風(fēng)格的預(yù)期較為積極。整體上看，本周成交量持續(xù)攀升，日均成交額回升至0.98萬億元，市場(chǎng)情緒持續(xù)好轉(zhuǎn)。隨著人民幣匯率企穩(wěn)以及美聯(lián)儲(chǔ)11月不加息，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好增強(qiáng)，有利于市場(chǎng)重心不斷上移。
操作建議：
1、單邊策略：持有IH、IF多單；
2、套利策略：暫無。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
1、地緣政治對(duì)資產(chǎn)配置的影響。
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