>> 長江證券-機(jī)械行業(yè)2023年三季報綜述：Q3增速收窄，專用板塊表現(xiàn)較好，靜待制造業(yè)需求回暖-231113
| 上傳日期： |
2023/11/13 |
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| 2463KB |
| 格式： |
pdf 共45頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
趙智勇,臧雄,倪蕤 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
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2023Q1-3機(jī)械設(shè)備營收同比+7.8%
機(jī)械設(shè)備行業(yè)我們重點(diǎn)關(guān)注11個重點(diǎn)子板塊：通用機(jī)械（包含工控自動化、工業(yè)機(jī)器人、激光設(shè)備、機(jī)床工具、叉車5個細(xì)分行業(yè)）、軌交裝備、半導(dǎo)體設(shè)備、光伏設(shè)備、油氣設(shè)備、檢測服務(wù)、工程機(jī)械、包裝設(shè)備、3C設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備、鋰電設(shè)備。
2023Q1-3機(jī)械設(shè)備行業(yè)實(shí)現(xiàn)營收16719億元，同比+7.8%（2023H1同比增速為9.9%）。
分行業(yè)看，2023Q1-3營收占比較大的通用機(jī)械增速為9.3%，略高于整體增速；而營收貢獻(xiàn)較大的軌交裝備、工程機(jī)械行業(yè)增速分別為4.4%、3.1%，對板塊增量貢獻(xiàn)有限；當(dāng)前增速較好的板塊仍集中在專用設(shè)備，光伏設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備、鋰電設(shè)備營收增速均超過25%，光伏設(shè)備板塊保持高增，半導(dǎo)體設(shè)備與鋰電設(shè)備增速有所回落。
2023Q3子板塊營收增速表現(xiàn)分化
2023Q3機(jī)械設(shè)備板塊營收同比+6.9%。分季度看，機(jī)械設(shè)備整體營收增速在2022Q3-2023Q1環(huán)比有所回落，或與22Q3封控力度減弱后需求集中釋放、22Q4疫情過峰導(dǎo)致生產(chǎn)交付受限、23Q1春節(jié)復(fù)工復(fù)產(chǎn)時間較晚、制造業(yè)景氣度恢復(fù)較慢有關(guān)。23Q2機(jī)械設(shè)備整體營收增速同比回升至13.34%，修復(fù)明顯。23Q3機(jī)械設(shè)備整體營收增速環(huán)比有所回落，除Q2增速相對較高外，與制造業(yè)景氣度整體仍處于弱復(fù)蘇階段有關(guān)，出口增速回落同樣有一定影響。
具體看：2023Q3光伏設(shè)備營收增速（65.25%）在11個重點(diǎn)子板塊中排名第一，主要系前期在手訂單驗(yàn)收驅(qū)動營收上行所致；23Q3風(fēng)電設(shè)備營收增速環(huán)比回落較為明顯較大，主要系行業(yè)裝機(jī)不及預(yù)期；儀器增速同樣環(huán)比回落較多，行業(yè)整體景氣度有所下滑，且部分龍頭企業(yè)處于向高端新產(chǎn)品切換時期，高端新品放量較少，營收增速受到影響。
23Q3增速排名靠后的包括：3C設(shè)備、工程機(jī)械，其中3C設(shè)備下游需求仍較為低迷；工程機(jī)械受國內(nèi)下游需求低迷影響，新開工仍處于歷史低位。
風(fēng)險提示
制造業(yè)景氣修復(fù)不及預(yù)期。行業(yè)整體表現(xiàn)與制造業(yè)景氣程度關(guān)聯(lián)密切，2023年以來，制造業(yè)維持弱修復(fù)態(tài)勢；若制造業(yè)景氣修復(fù)不及預(yù)期，將對行業(yè)業(yè)績造成負(fù)面影響。
大宗商品價格、匯率波動的風(fēng)險。大宗商品作為行業(yè)的主要原材料之一，價格波動將對行業(yè)毛利率產(chǎn)生影響；行業(yè)內(nèi)部分公司海外業(yè)務(wù)拓展較好，若匯率發(fā)生波動，將對行業(yè)內(nèi)相關(guān)企業(yè)的盈利能力產(chǎn)生影響。
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