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事件：公司發(fā)布2023年三季度業(yè)績(jī)報(bào)告。2023年前三季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入284.13億元，較上年同期增長(zhǎng)0.24%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.04億元，較上年同期增長(zhǎng)22.29%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　2023年三季度歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入284.13億元，同比增長(zhǎng)0.24%；2023年三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入88.57億元，同比下降3.99%。2023年前三季度，公司歸母凈利潤(rùn)為8.04億元，同比增長(zhǎng)22.29%；2023年三季度，公司歸母凈利潤(rùn)為2.38億元，同比增長(zhǎng)36.82%。2023年三季度，公司毛利率為8.53%，較2022年同期+1.3pct，環(huán)比+2.69pcts；凈利率為2.69%，較2022年同期+0.8pct，環(huán)比-0.15pct。公司2023年三季度單季業(yè)績(jī)?cè)鏊俪角叭径仍鏊伲挥芰Τ霈F(xiàn)改善。
　　2023年三季度合同負(fù)債出現(xiàn)下滑。截至2023年三季度末，公司合同負(fù)債為181.12億元，同比下降28.25%；公司預(yù)付款項(xiàng)為53.94億元，同比增長(zhǎng)111.53%，主要是本期預(yù)付采購(gòu)商品款增加；公司應(yīng)收賬款為276.76億元，同比增長(zhǎng)24.69%，主要是本期銷售商品增加,尚未收到回款。
　　財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅下降。2023年前三季度銷售費(fèi)用為3.41億元，同比增長(zhǎng)45.73%，主要原因是銷售商品售后服務(wù)費(fèi)用增加；管理費(fèi)用為6.58億元，同比增長(zhǎng)9.85%；財(cái)務(wù)費(fèi)用為-2.44億元，同比下降343.64%，主要是與上年同期相比，利息支出減少及利息收入增加；研發(fā)費(fèi)用為1.12億元，同比下降10.40%。
　　投資建議：公司研制的飛機(jī)零部件產(chǎn)品已涵蓋所有國(guó)產(chǎn)民用大中型飛機(jī)主力型號(hào)，承擔(dān)了新舟系列飛機(jī)、AG600飛機(jī)、C919大型客機(jī)、ARJ21支線飛機(jī)的機(jī)身、機(jī)翼等關(guān)鍵核心部件研制工作，是上述飛機(jī)型號(hào)最大的機(jī)體結(jié)構(gòu)制造商。同時(shí)，公司積極參與國(guó)際合作與轉(zhuǎn)包生產(chǎn)，承擔(dān)了波音公司737系列飛機(jī)垂尾、波音公司747飛機(jī)組合件，空客公司A320/A321系列飛機(jī)機(jī)翼、機(jī)身等產(chǎn)品的制造工作。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為9.88億元、13.00億元、16.13億元，PE為63倍、48倍、38倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新增訂單數(shù)量不及預(yù)期；上游供應(yīng)不及時(shí)影響生產(chǎn)；采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。