>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)策略周報-231112
| 上傳日期： |
2023/11/13 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
棉花：北疆奎屯等區(qū)域仍有部分籽棉尚未交售，個別農(nóng)戶由于還貸因素陸續(xù)開始交售；南疆喀什、巴州等地采摘進度較快，但是交售進度緩慢，部分農(nóng)戶仍存等價心態(tài)?，F(xiàn)貨方面，目前紡織廠紗價力求維穩(wěn)，貿(mào)易商和部分大型紡織廠拋貨，紡企資金較為緊張，對棉花采購隨用隨買。
白糖：現(xiàn)貨交投尚可，產(chǎn)區(qū)陳糖持續(xù)去庫。印度和泰國預(yù)期減產(chǎn)，并且印度已官宣禁止出口，泰國也對食糖進行監(jiān)管出口。
【期權(quán)行情概要】
標的行情：截止收盤，玉米周跌幅1.33%報收于2519，豆粕周跌幅0.02%報收于4038；棕櫚油周漲幅1.01%報收于7424，白糖周漲幅1.28%報收于6988，棉花周跌幅1.64%報收于15600。
日均成交量：上周農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)日均成交量除了棉花期權(quán)有所減少以外，其余農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)不同程度增加。其中玉米期權(quán)增加4.09萬手報收于16.63手；豆粕期權(quán)增加6.48萬手至36.51萬手；棕櫚油期權(quán)增加2.32萬手至23.52萬手；白糖期權(quán)增加4.28萬手至17.05萬手；棉花期權(quán)減少2.61萬手至24.14萬手。
日均持倉量：上周農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)日均持倉量小幅變化。其中玉米期權(quán)增加1.32萬張至32.37萬張；豆粕期權(quán)減少4.76萬張至71.16萬張；棕櫚油期權(quán)減少0.95萬張至18.46萬張；白糖期權(quán)增加3.11萬張至49.69萬張；棉花期權(quán)增加4.23萬張至51.43萬張。
隱含波動率：上周農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)隱含波動率主要表現(xiàn)小幅波動有所下降回落，其中豆粕期權(quán)和棉花期權(quán)隱含波動率下降幅度較大。截止上周五收盤，玉米期權(quán)隱含波動率報收于10.15%，豆粕期權(quán)隱含波動率報收于18.10%，棕櫚油期權(quán)隱含波動率報收于19.15%，白糖期權(quán)隱含波動率報收于13.90%；棉花期權(quán)隱含波動率報收于18.83%。
成交量PCR：期權(quán)的成交量PCR是站在期權(quán)的買方角度看待市場的表現(xiàn)，表示的是市場情緒指標，一般認為成交量PCR越大，投資者情緒越悲觀；成交量PCR越小，投資者情緒越樂觀。玉米期權(quán)成交量PCR報收于1.58，豆粕期權(quán)成交量PCR報收于1.30，棕櫚油期權(quán)成交量PCR報收于0.57，白糖期權(quán)成交量PCR報收于0.88；棉花期權(quán)成交量PCR窄幅盤整報收于0.93。
持倉量PCR：一般認為期權(quán)的持倉量PCR為1.00時是多頭和空頭的分界線。玉米期權(quán)持倉量PCR逐漸下降報收于1.00，豆粕期權(quán)持倉量PCR窄幅波動報收于1.37，棕櫚油期權(quán)持倉量PCR窄幅盤整收于0.54，白糖期權(quán)持倉量PCR低位窄幅盤整報收于1.65；棉花期權(quán)持倉量PCR緩慢下行報收于0.75。
【結(jié)論與操作建議】
?。?）棉花期權(quán)
棉花近六周以來結(jié)束上行趨勢持續(xù)下行，整體表現(xiàn)為弱勢空頭市場行情格局；期權(quán)隱含波動率短期低位窄幅波動；持倉量PCR震蕩下行超跌小幅反彈后窄幅波動。操作建議，構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，若市場行情快速大漲或大跌突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如CF2401：S_CF2401P15400，S_CF2401P15600和S_CF2401C15800，S_CF2311C16000。
?。?）白糖期權(quán)
白糖近三周自低位反彈弱勢上行，上有前期高點壓力；期權(quán)隱含波動率自上軌道線快速下降跌破下軌道線后跌速放緩，短期小幅波動；期權(quán)持倉量PCR持續(xù)緩慢下跌。操作建議，構(gòu)建賣出偏多頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，若市場行情急速大漲或大跌突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如SR2401：S_SR2401P6900@10，S_SR2401P7000@10和S_SR2401C7000@10，S_SR2401C7100@10。
?。?）棕櫚油期權(quán)
棕櫚油近四周連續(xù)報收小陽線緩慢上行；期權(quán)隱含波動率自高點震蕩下行后短期窄幅波動；持倉量PCR低點反彈小幅上升后窄幅波動。操作建議，構(gòu)建賣出偏多頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，若市場行情快速大漲或大跌，突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如P2401：S_P2401-P-7400@10，S_P2401-P-7500@10和S_P2401-C-7500@10，S_P2401-C-7600@10。
（4）玉米期權(quán)
玉米加速下行后近一個月寬幅震蕩；期權(quán)隱含波動率自高處加速跌破下軌道線后跌速放緩震蕩下行，短期較低位置盤整；期權(quán)持量PCR緩慢下行后寬幅震蕩。操作建議，構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，若市場行情急速大漲或大跌突破損益平衡點，則逐漸平
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