>> 招商證券-電子行業(yè)索尼FY23Q2跟蹤報(bào)告：FY23Q2游戲等業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)FY24智能手機(jī)市場(chǎng)復(fù)蘇-231112
| 上傳日期： |
2023/11/13 |
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| 521KB |
| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄢凡,王恬 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事件：
索尼（SONY.N）于11月9日發(fā)布FY23Q2（CQ3，2023年7月1日~2023年9月30日）業(yè)績(jī)。FY23Q2營(yíng)收為2.83萬(wàn)億日元，同比+8%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2630億日元，同比-29%；歸母凈利潤(rùn)2001億日元，同比-29%。綜合財(cái)報(bào)及交流會(huì)議信息，總結(jié)要點(diǎn)如下：
評(píng)論：
1、FY23Q2總營(yíng)收同比+8%，金融服務(wù)部門(mén)拖累總體營(yíng)業(yè)利潤(rùn)
FY23Q2營(yíng)收為2.83萬(wàn)億日元，同比+8%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2630億日元，同比-29%，大幅下滑主要系金融服務(wù)部門(mén)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下滑所致；調(diào)整后EBITDA 4264億日元，同比-13%；稅前利潤(rùn)2576億日元，同比-31%。歸母凈利潤(rùn)2001億日元，同比-29%。
2、游戲、音樂(lè)及影像業(yè)務(wù)增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，金融服務(wù)、ET&S營(yíng)收短期承壓
1）G&NS（游戲及網(wǎng)絡(luò)服務(wù)）：FY23Q2營(yíng)收9541億日元，同比+32%。主要受益于PS5硬件銷(xiāo)量增長(zhǎng)和第三方軟件銷(xiāo)量增長(zhǎng)。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)從去年同期的421億日元增至489億日元。本季度PS5銷(xiāo)量490萬(wàn)臺(tái)，基本符合公司預(yù)期。2）Music（音樂(lè)業(yè)務(wù)）：FY23Q2營(yíng)業(yè)收入4,087億日元，同比+14%，主要系流媒體銷(xiāo)售增長(zhǎng)和匯率影響。3）Pictures（影像業(yè)務(wù)）：FY23Q2營(yíng)收3996億日元，同比+18%，主要系電視制作交付量增長(zhǎng)以及外匯匯率影響。4）ET&S（娛樂(lè)、技術(shù)和服務(wù)）：FY23Q2營(yíng)收為6135萬(wàn)億日元，同比-9%，主要系去年同期疫情解封后需求增加帶來(lái)營(yíng)收偏高及電視銷(xiāo)量下降；公司主要品類(lèi)的庫(kù)存水平同比降低。5）I&SS（影像和傳感解決方案）：營(yíng)收4063億日元，同比+2%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比-276億日元，主要系折舊和攤銷(xiāo)費(fèi)用等費(fèi)用導(dǎo)致利潤(rùn)下降。6）金融服務(wù)部門(mén)：營(yíng)收1039億日元，同比-42%，盡管索尼人壽保險(xiǎn)盈利能力穩(wěn)步增長(zhǎng)，但變額人壽保險(xiǎn)相關(guān)市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致了營(yíng)收降低。
3、公司維持全年2500萬(wàn)臺(tái)PS5的銷(xiāo)售目標(biāo)不變，預(yù)計(jì)智能手機(jī)市場(chǎng)將于FY24開(kāi)始復(fù)蘇
公司預(yù)計(jì)FY23全年?duì)I收12.4萬(wàn)億日元，較此前指引上調(diào)2000億日元；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為1.17萬(wàn)億日元，與此前指引持平；調(diào)整后EBITDA預(yù)計(jì)為1.785萬(wàn)億日元，較之前指引增加350億日元。其中：1）G&NS（游戲及網(wǎng)絡(luò)服務(wù)）：FY23全年?duì)I收預(yù)測(cè)為4.36萬(wàn)億日元，較此前指引+1900億日元。公司維持全年2500萬(wàn)臺(tái)PS5的目標(biāo)不變，為此將推出新款PS5機(jī)型及遠(yuǎn)程設(shè)備PSPortal以促進(jìn)銷(xiāo)量，同時(shí)加強(qiáng)年末促銷(xiāo)。2）Music（音樂(lè)業(yè)務(wù)）：預(yù)計(jì)全年?duì)I收15600億日元，較之前指引+700億日元。3）Pictures（影像業(yè)務(wù)）：演員工會(huì)罷工影響將持續(xù)蔓延，下調(diào)FY23營(yíng)收預(yù)測(cè)為1.460萬(wàn)億日元。4）ET&S（娛樂(lè)、技術(shù)和服務(wù)）：預(yù)計(jì)FY23全年?duì)I收為2.4萬(wàn)億日元，較此前指引+100億日元。預(yù)計(jì)FY23Q3電視市場(chǎng)需求仍不振，數(shù)碼相機(jī)和耳機(jī)等產(chǎn)品需求依然強(qiáng)勁。5）I&SS（影像和傳感解決方案）：全年?duì)I收預(yù)計(jì)為1.59萬(wàn)億日元，較前期指引+300億日元。公司認(rèn)為智能手機(jī)市場(chǎng)中中國(guó)及新興市場(chǎng)的需求呈現(xiàn)觸底反彈跡象，但北美市場(chǎng)同比下滑明顯預(yù)計(jì)市場(chǎng)將于FY24開(kāi)始復(fù)蘇；預(yù)計(jì)高端機(jī)型中大底傳感器仍為發(fā)展趨勢(shì)。公司自身新品良率正逐步改善中。汽車(chē)市場(chǎng)整體呈高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，工業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)受中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢影響下調(diào)營(yíng)收預(yù)測(cè)。6）金融服務(wù)部門(mén)：預(yù)計(jì)FY23金融服務(wù)收入為1.2萬(wàn)億日元，較前期指引-1100億日元。
風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求疲軟風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際形勢(shì)惡化風(fēng)險(xiǎn)；庫(kù)存成本風(fēng)險(xiǎn)
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