>> 民生證券-衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)專題報告：為什么我們要重視SpaceX星艦進展？-231113
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星艦最初由馬斯克火星殖民計劃演變而來，在發(fā)射衛(wèi)星同時承載后續(xù)探索宇宙重任，致力于打造性能最強大的可重復使用運載火箭。為實現(xiàn)前往火星，甚至木星、土衛(wèi)二、木衛(wèi)二、土星的愿景，星艦經(jīng)歷多次更新迭代，目前星艦已衍生出測試（原型機）、登月、環(huán)月旅行、貨運、加油、衛(wèi)星平臺、洲際旅行等多個版本，其中測試版星艦已進入試飛測試階段。星艦完全重復使用時LEO運載能力為150t，一次性使用時LEO運載能力250t，驗證成功后有望成為運力最大的運載火箭。在設計方面星艦采用兩級不銹鋼架構(gòu)，可完全重復使用，以大幅降低成本。目前NASA已與SpaceX達成協(xié)作，共同助力第2輪商業(yè)航天能力協(xié)作計劃（CCSC-2）的實施。
星艦今年首飛已驗證方案和技術可行性，當前二次試飛在即，后續(xù)如能驗證成功則有望推動商業(yè)航天多領域應用。星艦于2023年4月20日首飛過程中超重推進級動力系統(tǒng)出現(xiàn)些許異?，F(xiàn)象，部分猛禽-2發(fā)動機出現(xiàn)故障，飛行約239s后地面?zhèn)葓?zhí)行主動引爆程序。但作為首次試飛能夠順利起飛離開發(fā)射臺驗證了設計方案和技術路線可行性。目前SpaceX吸取首飛的經(jīng)驗教訓后在二次試飛前完成了57項整改和優(yōu)化，并對飛行器和地面基礎設施進行多次升級，最終確定于11月中旬進行二次試飛。此次試飛任務星艦計劃全程飛行90分鐘，繞地球一圈，最后濺落在夏威夷西北的太平洋中。我們認為若試飛成功將意味著SpaceX解決了4月份試飛中導致發(fā)動機艙燃油泄漏和起火的問題，并證明了SpaceX已經(jīng)提高了猛禽發(fā)動機的可靠性。在星艦方案逐漸成熟的過程中，SpaceX也在不斷拓寬“超重-星艦”的應用場景，包括加快“二代星鏈”星座部署，支撐構(gòu)建“星盾”軍用服務平臺；打造1h全球達“點對點”運輸系統(tǒng)，支撐軍事物資和人員快速投遞；為“阿爾忒彌斯計劃”服務，星艦助力美國載人深空探索活動。
投資建議：我們認為雖然星艦的二次試飛能否成功仍存在較多不確定性，但無論從設計理念及后續(xù)行業(yè)發(fā)展方向上都將對全球商業(yè)航天事業(yè)發(fā)展產(chǎn)生積極影響。我們再一次重申衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)有望開啟并引領下一輪通信板塊基礎設施建設，當前我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展雖尚處早期起步階段但發(fā)展進程提速顯著。短期來看前端衛(wèi)星生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)將有望依托衛(wèi)星發(fā)射進程提速率先受益，中長期維度隨著技術設施建設的逐步完善，下游衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)應用側(cè)相關環(huán)節(jié)將迎來黃金發(fā)展階段。重點推薦信科移動、震有科技，同時建議重點關注上海瀚訊、鋮昌科技、天銀機電、航天智裝、海格通信、普天科技等。
風險提示：星艦推進節(jié)奏不及預期；我國衛(wèi)星發(fā)射進程不及預期
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