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機(jī)器人輕量化核心材料，碳纖維應(yīng)用于機(jī)械手等部位
　　技術(shù)進(jìn)步+巨頭入局+政策支持，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)明確。未來(lái)5年人形機(jī)器人市場(chǎng)有望持續(xù)高增。根據(jù)Stratistics Market Research Consulting數(shù)據(jù)，2027年全球人形機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)為141億美元，2020-2027年CAGR達(dá)58.5%。
　　機(jī)器人前期受限于靈活性差、工作效率低等因素影響，在部分領(lǐng)域無(wú)法大規(guī)模推廣，而機(jī)器人本體輕量化技術(shù)是解決以上問(wèn)題的主要途徑之一。碳纖維應(yīng)用于機(jī)器人輕量化結(jié)構(gòu)材料，主要優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在：①自重輕、能耗低，生產(chǎn)效率高，機(jī)碳纖維復(fù)合材料密度僅為鋼材的1/3，較鋁合金輕30%。②強(qiáng)度大、承載多，功能多樣化，碳纖維復(fù)合材料的比強(qiáng)度、比模量均比鋼高，其抗拉強(qiáng)度一般在3500MPa以上，是鋼的7-9倍。③蠕變小、精度高，碳纖維復(fù)合材料熱膨脹系數(shù)極低、蠕變小，能夠適應(yīng)溫差較大的工作環(huán)境。④碳纖維復(fù)合材料具有良好的耐疲勞性，維護(hù)/更新頻率低。
　　參考已發(fā)布的機(jī)器人機(jī)械臂，利用碳纖維材料可幫助機(jī)械臂達(dá)到輕量化效果。目前碳纖維應(yīng)用場(chǎng)景包括機(jī)械手、部分關(guān)節(jié)部位、感知鞋等。
　　彈性測(cè)算：2027年有望拉動(dòng)5000噸以上碳纖維銷量
　　我們預(yù)計(jì)單個(gè)人形機(jī)器人碳纖維用量約7-8kg，據(jù)此測(cè)算2027年全球人形機(jī)器人行業(yè)拉動(dòng)碳纖維增量約為5287.5萬(wàn)噸。2022年全球碳纖維需求為13.5萬(wàn)噸，新增需求占比約3.9%，有望成為碳纖維下一個(gè)重要增長(zhǎng)極。
　　碳纖維擴(kuò)產(chǎn)/降價(jià)/降本大周期已開(kāi)啟，開(kāi)拓新領(lǐng)域可期
　　近2年國(guó)內(nèi)碳纖維擴(kuò)產(chǎn)幅度較大，2021-2022年國(guó)內(nèi)碳纖維新增產(chǎn)能分別為2.67、4.93萬(wàn)噸，年末在產(chǎn)產(chǎn)能同比增速分別為74%、79%。擴(kuò)產(chǎn)后降價(jià)/降本大周期開(kāi)啟，碳纖維作為復(fù)合材料，在輕量化、材料強(qiáng)度、模量等方面較傳統(tǒng)金屬合金及其他復(fù)合材料具備明顯優(yōu)勢(shì)，前期市場(chǎng)空間相對(duì)受限，主因系碳纖維單價(jià)高，我們看好降價(jià)/降本大周期下碳纖維拓寬應(yīng)用領(lǐng)域。復(fù)盤(pán)碳纖維在碳碳復(fù)材、風(fēng)電葉片、壓力容器等領(lǐng)域發(fā)展過(guò)程，通常會(huì)經(jīng)歷：某一下游需求迫切需要碳纖維提高其產(chǎn)品性能，以應(yīng)用于其高端領(lǐng)域——>高端領(lǐng)域率先滲透——>碳纖維性價(jià)比奮起直追——>對(duì)傳統(tǒng)材料實(shí)現(xiàn)大規(guī)模替代。
　　投資建議：碳纖維滿足輕量化需求，比強(qiáng)度、比模量遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)金屬合金，是機(jī)器人輕量化核心材料，可應(yīng)用于機(jī)械手等部位。我們測(cè)算，2027年全球人形機(jī)器人行業(yè)有望拉動(dòng)碳纖維增量5287.5萬(wàn)噸，有望成為碳纖維下一個(gè)重要增長(zhǎng)極。碳纖維擴(kuò)產(chǎn)/降價(jià)/降本大周期已開(kāi)啟，開(kāi)拓新領(lǐng)域可期，建議關(guān)注中復(fù)神鷹、光大同創(chuàng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新應(yīng)用領(lǐng)域拓展不及預(yù)期；行業(yè)新增產(chǎn)能投放的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。