>> 東海證券-電子行業(yè)周報：晶圓代工雙雄三季度代工價格下調(diào)5%-10%，雙11購物季推動終端消費復蘇-231113
| 上傳日期： |
2023/11/14 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
方霽 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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電子板塊觀點：國內(nèi)晶圓代工雙雄齊發(fā)三季報，Q3單季度晶圓ASP環(huán)比下滑5%-10%，Q4或?qū)⒗^續(xù)下調(diào)，芯片設(shè)計公司成本端有望得到持續(xù)改善；雙11購物消費季點燃手機“換新”熱情，手機市場迎來今年以來的銷售高峰，淡季不淡，消費電子繼續(xù)加速回暖。整體產(chǎn)業(yè)處于逐步回暖階段，建議關(guān)注周期筑底、國產(chǎn)替代、汽車電子三條投資方向。
國內(nèi)晶圓代工雙雄齊發(fā)三季報，Q3單季度晶圓ASP環(huán)比下滑5%-10%，Q4指引或?qū)⒗^續(xù)降價。本周，國內(nèi)芯片制造企業(yè)中芯國際和華虹半導體同時發(fā)布2023年第三季度財報。對比兩家在業(yè)績表現(xiàn)和產(chǎn)能規(guī)劃上：1）業(yè)績方面，中芯國際2023Q3銷售收入為16.2億美元，同比-15%/環(huán)比+3.9%；銷售晶圓數(shù)量153.68萬片，環(huán)比增加9.5%，折合8英寸ASP環(huán)比5%；毛利率19.8%，較上季度下降0.5pct，預計Q4毛利率仍將繼續(xù)受新產(chǎn)能折舊帶來的壓力，在16-18%之間。華虹半導體Q3銷售收入5.685億美元，同比下降9.7%，環(huán)比下降10.0%；銷售晶圓107.7萬片，同比增加7.4%，環(huán)比持平，折合8英寸ASP環(huán)比-10%；Q3毛利率16.1%，同比下降21.1pct，環(huán)比下降11.6pct，預計Q4毛利率還將降至2%~5%。2）產(chǎn)能方面，中芯國際折合8英寸月產(chǎn)能從Q2的75.4萬片提升至Q3的79.6萬片，平均產(chǎn)能利用率環(huán)比略降1.2pct至77.3%；華虹半導體折合八英寸月產(chǎn)能從Q2的34.7萬片增加到了35.8萬片，平均產(chǎn)能利用率環(huán)比下降15.9pct至86.8%。3）資本開支方面，中芯國際Q3資本開支21.3億美元，前三季度合計約51億美元，公司上調(diào)全年資本開支指引為75億美元，此前的Q1指引曾表示全年資本開支將與2022年持平，約為63億美元；華虹半導體Q3資本開支1.937億美元，去年同期為4.287億美元，此外公司的第二條12英寸生產(chǎn)線—華虹無錫制造項目，預計將于2024年底前建成投片，并在隨后的三年內(nèi)逐步形成8.3萬片的月產(chǎn)能。展望2023年Q4及2024年，考慮到從2023Q1以來晶圓代工價格下降，芯片設(shè)計公司成本端有望得到持續(xù)改善，此外，隨著下游終端出貨量復蘇，毛利率有望逐步回暖。
雙11手機銷售火熱，終端復蘇跡象明顯。雙11購物季帶動消費情緒上漲，手機市場迎來銷售高峰，京東電商數(shù)據(jù)顯示，京東雙11活動開場10分鐘，iPhone、小米、榮耀、華為、OPPO、一加、vivo、iQOO品牌手機成交額同比增長100%；截至11月11日，小米雙11全渠道支付金額破224億元，創(chuàng)歷年大促新紀錄。隨著三四季度各大廠商的旗艦機型發(fā)布，有望提升下游消費電子產(chǎn)業(yè)更新?lián)Q代及復蘇節(jié)奏，各大廠商基本面有望得到積極改善。
電子行業(yè)本周跑贏大盤。本周滬深300指數(shù)上漲0.07%，申萬電子指數(shù)上漲2.05%，行業(yè)整體跑贏滬深300指數(shù)1.98個百分點，漲跌幅在申萬一級行業(yè)中排第7位，PE(TTM)48.27倍。截止11月10日，申萬電子二級子板塊漲跌：半導體(+1.38%)、電子元器件(+1.95%)、光學光電子(+2.93%)、消費電子(+2.15%)、電子化學品(+3.56%)、其他電子(+4.55%)。
投資建議：（1）下半年周期有望筑底的高彈性板塊。關(guān)注存儲的兆易創(chuàng)新、東芯股份、普冉股份、江波龍、佰維存儲，模擬芯片的圣邦股份、艾為電子，CIS的韋爾股份、思特威，射頻的卓勝微、唯捷創(chuàng)芯；關(guān)注消費電子藍籌股立訊精密；被動元器件漲價的風華高科；面板繼續(xù)漲價的京東方A、深天馬A、TCL科技。（2）上游供應鏈國產(chǎn)替代預期的半導體設(shè)備、零組件、材料產(chǎn)業(yè)，關(guān)注中船特氣、華特氣體、安集科技、晶瑞電材、北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技。（3）中長期受益國產(chǎn)化，汽車電動化、智能化的汽車電子，關(guān)注MCU的國芯科技、芯?？萍?；功率器件的宏微科技、斯達半導、揚杰科技、聞泰科技。
風險提示：（1）下游需求不及預期；（2）國際貿(mào)易摩擦；（3）國產(chǎn)替代不及預期。
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