>> 開(kāi)源證券-朗進(jìn)科技(300594)公司信息更新報(bào)告：發(fā)貨節(jié)奏問(wèn)題影響收入確認(rèn)，Q4業(yè)績(jī)有望迎來(lái)拐點(diǎn)-231114
| 上傳日期： |
2023/11/14 |
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pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
開(kāi)源證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入 |
作者： |
殷晟路 |
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發(fā)貨節(jié)奏問(wèn)題影響收入確認(rèn)，Q4業(yè)績(jī)有望迎來(lái)拐點(diǎn)
朗進(jìn)科技發(fā)布2023年三季報(bào)，公司2023Q1-3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.6億元，yoy+11.8%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)213萬(wàn)元，同比扭虧。扣非歸母凈利潤(rùn)90萬(wàn)元，同比扭虧。2023Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.12億元，QOQ-9.7%，yoy+20.6%。歸母凈利潤(rùn)-117萬(wàn)元，環(huán)比轉(zhuǎn)虧。2023Q3毛利率/凈利率為20.6%/-0.8%，QOQ-11.6pct/-10.4pct，或主要系熱泵烘干與儲(chǔ)能溫控等業(yè)務(wù)規(guī)模占比提升，但因?yàn)橐?guī)模效應(yīng)較弱盈利能力不及預(yù)期所致。2023Q3銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為10.4%/4.6%/6.0%/2.3%，QOQ+2.6/+1.5/+0.1/+5.4pct?？紤]公司Q3發(fā)貨受產(chǎn)品銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)影響，其盈利能力有所下滑，同時(shí)銷(xiāo)售確認(rèn)的季節(jié)分布導(dǎo)致Q3收入確認(rèn)略不及預(yù)期，因此我們下調(diào)公司2023-2025年盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)其2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為0.41/1.40/2.11億元（原0.81/1.64/2.49億元），EPS為0.45/1.53/2.30元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為47.6、14.0、9.3倍，考慮其軌交空調(diào)與熱泵烘干龍頭地位，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
軌交空調(diào)出海打開(kāi)增量市場(chǎng)空間
公司憑借優(yōu)異的產(chǎn)品性能與技術(shù)解決方案成功打開(kāi)海外市場(chǎng)空間，于2023年新中標(biāo)新中標(biāo)以色列/Tel Aviv PurpleLine項(xiàng)目、法國(guó)/Montpellier Tram Car項(xiàng)目、瑞典/SJABEMU項(xiàng)目、墨西哥瓜達(dá)拉哈拉項(xiàng)目等海外軌交空調(diào)項(xiàng)目，同時(shí)成為包括阿爾斯通、龐巴迪和西班牙CAF等在內(nèi)的國(guó)際知名軌道交通車(chē)輛公司的合格供應(yīng)商，軌交空調(diào)出海有望打開(kāi)增量市場(chǎng)空間，拓展其營(yíng)收上限。
熱泵烘干與儲(chǔ)能溫控拓展第二、第三成長(zhǎng)曲線
熱泵烘干業(yè)務(wù)方面，2023年9月20日，云南省投資促進(jìn)局與朗進(jìn)科技合資簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，其將在云南省設(shè)立區(qū)域總部，在玉溪等地區(qū)設(shè)立區(qū)域子公司推進(jìn)熱泵烘干機(jī)產(chǎn)品替代工作，推動(dòng)熱泵烘干機(jī)產(chǎn)品滲透率提升。在儲(chǔ)能溫控產(chǎn)品方面，公司新獲得包括陽(yáng)光電源、林洋能源、采日能源、天合光能等儲(chǔ)能裝備溫控產(chǎn)品的供應(yīng)商資質(zhì)，截至2023H1實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)能溫控產(chǎn)品累計(jì)超2GWh。
風(fēng)險(xiǎn)提示：熱泵烘干機(jī)產(chǎn)品降本不及預(yù)期；訂單收入確認(rèn)不及預(yù)期。
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