久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

市場回顧：煤炭板塊上漲2.9%，估值小幅回升
　　上周（11.06-11.10）煤炭板塊（801950.SI）上漲2.9%，同期滬深300上漲0.07%，行業(yè)跑輸（滬深300）基準(zhǔn)指數(shù)2.83個(gè)百分點(diǎn)。截至11月10日，煤炭行業(yè)板塊PE估值為8.42倍（TTM，剔除負(fù)值），目前處于近十年來18.2%分位點(diǎn)，估值有望持續(xù)恢復(fù)；板塊PB估值為1.29倍，目前處于近十年來45.3%分位點(diǎn)，估值周環(huán)比小幅回升。
　　國內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格偏強(qiáng)，供暖季推升需求
　　上周國內(nèi)煤價(jià)走強(qiáng)，國際煤價(jià)下跌。國內(nèi)方面：截至11月10日，CCTD秦皇島動(dòng)力煤(Q5500)市場價(jià)為966元/噸，周環(huán)比上漲3.21%。國際方面：截至11月10日，澳洲NEWC、歐洲ARA和南非查理德RB動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)最新價(jià)格為122美元/噸、128美元/噸和122美元/噸，周環(huán)比分別下跌4.69%、7.25%和3.94%。
　　動(dòng)力煤供應(yīng)穩(wěn)定，強(qiáng)降溫推升供暖需求。供給端，臨近迎峰度冬，產(chǎn)地增產(chǎn)保供力度增強(qiáng)，但國家及地方相關(guān)部門也將相應(yīng)積極部署加強(qiáng)后期煤礦安監(jiān)力度。受旺季安監(jiān)力度加強(qiáng)影響，旺季煤炭供應(yīng)量有望保持穩(wěn)定或小幅增長。需求端，伴隨上周強(qiáng)冷空氣到來，供暖季需求逐步抬升。南方八省電廠日耗止跌企穩(wěn)，電廠日耗為183萬噸，周環(huán)比上升0.38%。此外，水電方面即將進(jìn)入枯水期，截至11月9日，三峽水庫站入庫流量為8200立方米/秒，周環(huán)比和月環(huán)比分別下降22%和47%，水電方面的大幅下降，有望為火電帶來替代效應(yīng)，有望進(jìn)一步推升供暖旺季的用煤需求。
　　國內(nèi)外煉焦煤價(jià)格保持平穩(wěn)，國債增發(fā)提供一定支撐
　　國內(nèi)外煉焦煤價(jià)格保持平穩(wěn)。國內(nèi)產(chǎn)地方面：山西呂梁主焦煤當(dāng)周價(jià)格為2200元/噸，周環(huán)比持平。海外方面：澳洲峰景礦硬焦煤現(xiàn)貨價(jià)為382美元/噸，周環(huán)比持平。
　　焦煤供應(yīng)弱穩(wěn)，下游需求支撐尚存。供給端，受礦端整體安監(jiān)力度偏強(qiáng)以及冬季環(huán)保要求上升影響，煉焦煤供應(yīng)整體呈現(xiàn)穩(wěn)中偏緊。需求端，截至11月9日，五大品種鋼材社會庫存為948.5萬噸，周環(huán)比及月環(huán)比分別下降3.96%及14.9%。自金九銀十以來，鋼材去庫趨勢明顯，目前庫存量已處于年內(nèi)偏低水平，有望催化12月到春節(jié)前的鋼材冬儲需求。疊加四季度萬億特別國債增發(fā)，有利于提振基建市場，對于煤價(jià)產(chǎn)生一定支撐。
　　投資建議
　　動(dòng)力煤方面，受大幅降溫影響，日耗如期觸底回升。疊加枯水期來臨，水力發(fā)電逐步下降帶來的替代需求，電煤旺季需求較好，煤價(jià)具備上行動(dòng)力。非電煤方面，下游庫存偏低催化鋼材冬儲需求疊加四季度萬億國債增發(fā)，有望提振非電端需求，為煤價(jià)提供一定支撐。建議關(guān)注動(dòng)力煤龍頭企業(yè)以及焦煤資源稟賦優(yōu)異企業(yè)，維持行業(yè)“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　能源替代風(fēng)險(xiǎn)，安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)能釋放風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)