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年中以來，工信部出臺《關(guān)于加強(qiáng)端網(wǎng)協(xié)同助力5G消息規(guī)模發(fā)展的通知》、中移動開啟5G閱信終端解析能力招標(biāo)，多重利好落地，5G消息行業(yè)加速拐點(diǎn)確認(rèn)：
　　催化一：工信部出臺政策文件，強(qiáng)調(diào)未來5G手機(jī)需要支持5G消息。2023年7月，工信部于發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)端網(wǎng)協(xié)同助力5G消息規(guī)模發(fā)展的通知》?！锻ㄖ分赋觯鹤酝ㄖl(fā)布之日的六個月為過渡期，在過渡期結(jié)束后，手機(jī)生產(chǎn)企業(yè)新申請進(jìn)網(wǎng)許可的5G手機(jī)需要支持5G消息，并隨附提供相關(guān)進(jìn)網(wǎng)檢測報(bào)告。對于在過渡期結(jié)束之前已經(jīng)申請進(jìn)網(wǎng)的５G手機(jī)型號產(chǎn)品，鼓勵有條件的手機(jī)生產(chǎn)企業(yè)通過產(chǎn)品系統(tǒng)升級等方式實(shí)現(xiàn)５G消息功能支持；
　　催化二：運(yùn)營商入場，大力推5G消息發(fā)展，行業(yè)迎來發(fā)展拐點(diǎn)。2023年9月，根據(jù)中國移動互聯(lián)網(wǎng)能力開放平臺公示，深圳市夢網(wǎng)科技發(fā)展有限公司中選“中移互聯(lián)網(wǎng)有限公司關(guān)于5G閱信終端解析能力合作伙伴招募項(xiàng)目”。根據(jù)公告，本次招標(biāo)項(xiàng)目對華為，小米，OPPO，VIVO終端廠商及其系統(tǒng)、平臺提供的終端解析能力服務(wù)進(jìn)行招募，其他終端廠商合并作為一個服務(wù)商招募。運(yùn)營商入局，有望極大程度推動5G消息的發(fā)展與滲透，有望迅速帶動5G消息發(fā)送量，行業(yè)迎來發(fā)展拐點(diǎn)。
　　公司前瞻布局5G消息業(yè)務(wù)，商業(yè)模式從“自營”模式向“自營+平臺”模式升級。早在2018年，夢網(wǎng)便開始布局視頻短信，是業(yè)內(nèi)第一個上線視頻短信商用運(yùn)營的公司。先已分別與聯(lián)通在線信息科技有限公司(中國聯(lián)通全資子公司)、中移互聯(lián)網(wǎng)有限公司(中國移動全資子公司)、信元公眾信息發(fā)展有限責(zé)任公司(中國電信全資子公司)分別簽署合作合同，成為目前市場唯一為三家運(yùn)營商都提供核心解析服務(wù)的供應(yīng)商。公司通過為三大運(yùn)營商全面平臺支持，成功由原來單純的渠道商轉(zhuǎn)變?yōu)榫哂凶灾骱诵募夹g(shù)和競爭壁壘的5G消息服務(wù)提供商，商業(yè)模式上從原來的“自營模式”向“自營+平臺模式”升級。
　　5G消息快速滲透，有望顯著打開公司業(yè)務(wù)天花板。據(jù)我們測算，5G消息將遠(yuǎn)期為公司帶來約46.9億元/年收入，其中：1）自營模式，假設(shè)年發(fā)送300億條、每條價(jià)格10分，中長期收入可達(dá)30億元；2）平臺模式，假設(shè)滲透率15%、單條分成0.6分，中長期可達(dá)16.9億元。
　　投資建議：5G消息迎來全面滲透拐點(diǎn)，業(yè)務(wù)有望加速增長，進(jìn)而帶動公司收入增長和盈利能力的持續(xù)優(yōu)化。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤為2.24、3.39、4.55億元，對應(yīng)PE分別為59X、39X、29X，維持“推薦”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地節(jié)奏低于預(yù)期；技術(shù)落地節(jié)奏低于預(yù)期。