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策略摘要
　　鉛：部分原生鉛與再生鉛煉廠處于檢修狀態(tài)，但整體消費(fèi)表現(xiàn)偏弱，隨著冬儲(chǔ)的來臨，關(guān)注成本端鉛精礦與廢電瓶波動(dòng)情況，短期鉛價(jià)或震蕩運(yùn)行，建議觀望為主。
　　核心觀點(diǎn)
　　■鉛市場分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鉛現(xiàn)貨升水為-2.99美元/噸。SMM1#鉛錠現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降50元/噸至16375元/噸，SMM上海鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日持平為15元/噸，SMM廣東鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲20元/噸至-160元/噸，SMM河南鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲20元/噸至-110元/噸，SMM天津鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲20元/噸至-135元/噸。鉛精廢價(jià)差較前一交易日上漲25元/噸至-275元/噸，廢電動(dòng)車電池較前一交易日上漲25元/噸至9975元/噸，廢白殼較前一交易日上漲25元/噸至9150元/噸，廢黑殼較前一交易日上漲25元/噸至9725元/噸。
　　期貨方面：11月14日滬鉛主力合約開于16540元/噸，收于16415元/噸，較前一交易日跌70元/噸，全天交易日成交39578手，較前一交易日增加368手，全天交易日持倉65558手，較前一交易日減少1324手，日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到16580元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到16360元/噸。夜盤方面，滬鉛主力合約開于16415元/噸，收于16525元/噸，較昨日午后收盤漲110元/噸，夜間震蕩。
　　近期鉛冶煉企業(yè)陸續(xù)轉(zhuǎn)移庫存至交割倉庫，鉛錠社會(huì)庫存小幅累積，下游企業(yè)按需采購為主。供應(yīng)方面，湖南地區(qū)個(gè)別礦山11月中旬計(jì)劃檢修半個(gè)月，疊加北方煉廠已開始進(jìn)行冬儲(chǔ)備貨，國內(nèi)鉛精礦市場供應(yīng)處于偏緊狀態(tài)。冶煉方面，近期原生鉛、再生鉛企業(yè)檢修與復(fù)產(chǎn)并存。其中河南地區(qū)某大規(guī)模冶煉廠檢修減產(chǎn)，該冶煉廠精煉鉛11月總產(chǎn)量或?qū)p少5000-10000噸。廣西某冶煉廠計(jì)劃檢修，該廠11月產(chǎn)量預(yù)期下滑3000-4000噸。受鉛精礦供應(yīng)偏緊等因素，安徽、內(nèi)蒙均有冶煉廠11月總產(chǎn)量計(jì)劃小幅下降。而北方地區(qū)因低溫天氣影響運(yùn)輸，廢電瓶供應(yīng)收緊。消費(fèi)方面，隨著終端消費(fèi)逐步進(jìn)入淡季，部分下游企業(yè)順勢減產(chǎn)，電動(dòng)自行車蓄電池市場開工整體表現(xiàn)偏弱。
　　庫存方面：截至11月13日，SMM鉛錠庫存總量為7.76萬噸，較上周同期增加0.6萬噸。截止11月14日，LME鉛庫存為135300噸，較上一交易日持平。
　　■策略
　　單邊：中性。套利：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、國內(nèi)供應(yīng)大幅提升2、消費(fèi)不及預(yù)期3、海外流動(dòng)性收緊