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策略摘要
　　隨著云南產(chǎn)區(qū)氣溫的逐步下降，預(yù)計(jì)11月底將陸續(xù)進(jìn)入停割期，RU倉(cāng)單拋壓預(yù)期減弱；下游輪胎行業(yè)季節(jié)性需求淡季逐漸呈現(xiàn)，整體出貨緩慢，市場(chǎng)需求減弱下成品胎庫(kù)存繼續(xù)增加。順丁橡膠成本端支撐有所轉(zhuǎn)弱，供應(yīng)端因四川石化以及錦州石化近期將迎來(lái)重啟，供應(yīng)逐步回升，下游需求弱勢(shì)，交投氛圍難有改觀，但順丁生產(chǎn)利潤(rùn)臨近盈虧平衡性附近，限制下行空間。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　天然橡膠：東南亞主產(chǎn)區(qū)天膠供應(yīng)整體呈現(xiàn)季節(jié)性放量，近日國(guó)內(nèi)外降雨對(duì)割膠工作擾動(dòng)減少，開(kāi)割旺季利于原料的釋放，昨日泰國(guó)主流原料收購(gòu)價(jià)格表現(xiàn)的較為堅(jiān)挺；隨著云南產(chǎn)區(qū)氣溫的逐步下降，預(yù)計(jì)11月底將陸續(xù)進(jìn)入停割期，RU倉(cāng)單拋壓預(yù)期預(yù)期減弱；下游輪胎行業(yè)季節(jié)性需求淡季逐漸呈現(xiàn)，整體出貨緩慢，市場(chǎng)需求減弱下成品胎庫(kù)存繼續(xù)增加；到港偏少，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易庫(kù)存繼續(xù)呈現(xiàn)去庫(kù)趨勢(shì)；NR庫(kù)存累庫(kù)幅度擴(kuò)大，價(jià)格承壓上行。
　　順丁橡膠：順丁橡膠成本端支撐有所轉(zhuǎn)弱，供應(yīng)端因四川石化以及錦州石化近期將迎來(lái)重啟，供應(yīng)逐步回升，下游需求弱勢(shì)，交投氛圍難有改觀，但順丁生產(chǎn)利潤(rùn)臨近盈虧平衡性附近，限制下行空間。
　　策略
　　RU和NR中性。隨著云南產(chǎn)區(qū)氣溫的逐步下降，預(yù)計(jì)11月底將陸續(xù)進(jìn)入停割期，RU倉(cāng)單拋壓預(yù)期減弱；下游輪胎行業(yè)季節(jié)性需求淡季逐漸呈現(xiàn)，整體出貨緩慢，市場(chǎng)需求減弱下成品胎庫(kù)存繼續(xù)增加。
　　BR中性。順丁橡膠成本端支撐有所轉(zhuǎn)弱，供應(yīng)端因四川石化以及錦州石化近期將迎來(lái)重啟，供應(yīng)逐步回升，下游需求弱勢(shì)，交投氛圍難有改觀，但順丁生產(chǎn)利潤(rùn)臨近盈虧平衡性附近，限制下行空間。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)緩慢，全球產(chǎn)量的釋放節(jié)奏。