>> 五礦證券-新能源行業(yè)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)跟蹤(23年11月上)：充電樁板塊三季報(bào)業(yè)績(jī)亮眼，快充時(shí)代來(lái)臨-231114
| 上傳日期： |
2023/11/15 |
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| 格式： |
pdf 共46頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
張鵬,蔡紫豪 |
| 行業(yè)名稱： |
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| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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電池及材料
電池：“金九銀十”已經(jīng)結(jié)束，隨著24Q1的淡季即將到來(lái)，電池產(chǎn)業(yè)企業(yè)后續(xù)有一定的去庫(kù)可能。根據(jù)GGII的統(tǒng)計(jì)，2023年前三季度全球動(dòng)力電池裝機(jī)493.5GWh，同比增長(zhǎng)51%，其中三元裝機(jī)293.1GWh，占比59%。
材料等：近期巨灣技研南沙總部基地建成投產(chǎn)，快充逐步成為行業(yè)焦點(diǎn)，快充可幫助緩解電動(dòng)車消費(fèi)者里程焦慮。
新能源汽車
2023年10月累計(jì)滲透率突破30%，各品牌開啟年末促銷沖刺全年銷量。2023年10月中國(guó)新能源汽車銷量95.6萬(wàn)輛，創(chuàng)下新高，同比增長(zhǎng)34%；2023年累計(jì)銷量723.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)37.2%，累計(jì)滲透率30.2%；Q4是汽車消費(fèi)旺季，各品牌開啟年末促銷活動(dòng)，沖刺全年銷量，有望進(jìn)一步推動(dòng)新能源汽車銷量增長(zhǎng)。
光伏/風(fēng)電
光伏：近期版塊有所反彈，主要是中美氣候變化加州會(huì)談的積極成果預(yù)示中美關(guān)系緩和，以及再融資新規(guī)帶來(lái)產(chǎn)能供過(guò)于求程度的好轉(zhuǎn)預(yù)期。短期來(lái)看，庫(kù)存依然是制約因素，中長(zhǎng)期看，目前實(shí)際月產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到較高水平，供過(guò)于求的情況短期難以緩解。
風(fēng)電：海上風(fēng)電催化持續(xù)，上海深遠(yuǎn)海示范項(xiàng)目逐步啟動(dòng)，青州五七項(xiàng)目容量維持原容量，板塊刺激持續(xù)，海上風(fēng)電基本面拐點(diǎn)確立，后續(xù)行業(yè)催化我們預(yù)計(jì)依然存在，看好海風(fēng)海纜和塔筒環(huán)節(jié)的投資機(jī)會(huì)。
儲(chǔ)能/電網(wǎng)
儲(chǔ)能：國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)加速推進(jìn)，大儲(chǔ)盈利機(jī)制捋順指日可待。國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)利用率低的核心原因在于發(fā)電側(cè)缺少峰谷價(jià)差機(jī)制，現(xiàn)貨市場(chǎng)是破局關(guān)鍵。海外方面，8月以來(lái)美歐儲(chǔ)能裝機(jī)增速均有所放緩，美國(guó)市場(chǎng)主要受降價(jià)觀望情緒、排隊(duì)并網(wǎng)和高利率等因素影響，而歐洲市場(chǎng)出貨量受氣價(jià)電價(jià)下降和積壓庫(kù)存等因素影響。
電網(wǎng)：網(wǎng)內(nèi)投資總量穩(wěn)定，特高壓直流是最大結(jié)構(gòu)性增量，網(wǎng)外市場(chǎng)不斷開拓。網(wǎng)內(nèi)投資重點(diǎn)在直流特高壓及配套主網(wǎng)架，網(wǎng)外新能源市場(chǎng)及海外市場(chǎng)有望帶動(dòng)需求總量增長(zhǎng)。
電力（新能源/傳統(tǒng)能源）
電改：煤電容量電價(jià)終落地，火電有望迎來(lái)價(jià)值重估。繼《關(guān)于建立煤電容量電價(jià)機(jī)制的通知（征求意見稿）》發(fā)布2個(gè)月后，近期煤電容量電價(jià)機(jī)制終于落地。隨著中國(guó)新能源發(fā)展，煤電基礎(chǔ)性支撐調(diào)節(jié)作用愈發(fā)重要，傳統(tǒng)單一制電價(jià)難以體現(xiàn)煤電支撐調(diào)節(jié)價(jià)值。若煤電機(jī)組在利用小時(shí)數(shù)不斷下降的趨勢(shì)下，能通過(guò)容量電價(jià)回收部分固定成本，將利于保證中國(guó)電力供應(yīng)充裕度，保障電力系統(tǒng)安全。
綠電：綠電電價(jià)有下行風(fēng)險(xiǎn)，仍需政策保駕護(hù)航。國(guó)內(nèi)綠電發(fā)展逐步從全額保障性消納過(guò)渡到經(jīng)濟(jì)性消納，短期有市場(chǎng)化帶來(lái)的電價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)。但長(zhǎng)期看，隨著歐盟碳關(guān)稅生效期臨近，以及國(guó)內(nèi)綠電/綠證市場(chǎng)和碳市場(chǎng)擴(kuò)容，我們對(duì)綠電企業(yè)的成長(zhǎng)性和長(zhǎng)期盈利能力保持樂(lè)觀。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：全球宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力可能對(duì)各國(guó)能源轉(zhuǎn)型速度造成影響，從而影響新能源上下游產(chǎn)業(yè)需求；
2、地緣因素及逆全球化風(fēng)險(xiǎn)：貿(mào)易保護(hù)主義及地緣政治變動(dòng)可能對(duì)全球新能源產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的穩(wěn)定帶來(lái)沖擊；
3、政策變化風(fēng)險(xiǎn)：新能源產(chǎn)業(yè)政策可能根據(jù)新能源細(xì)分產(chǎn)業(yè)所處的不同發(fā)展階段有所調(diào)整；
4、新能源消納風(fēng)險(xiǎn)：隨著風(fēng)電光伏裝機(jī)占比不斷提升，如電力系統(tǒng)靈活調(diào)節(jié)資源不足，可能導(dǎo)致風(fēng)光裝機(jī)增速有所波動(dòng)；
5、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：大宗商品價(jià)格變化可能對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)盈利水平帶來(lái)波動(dòng)。
6、充電樁行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，導(dǎo)致盈利承壓；
7、充電樁上游原材料價(jià)格大幅上漲，帶來(lái)充電樁企業(yè)盈利承壓；
8、充電樁美國(guó)地區(qū)政策風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)企業(yè)出口海外受阻。
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