>> 廣發(fā)證券-東華測試(300354)領(lǐng)先測試分析系統(tǒng)企業(yè)，高景氣成長可期-231114
| 上傳日期： |
2023/11/14 |
大?。?/td>
| 1381KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
代川,孟祥杰,吳坤其 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公司簡介：公司是國內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)據(jù)采集與測試分析系統(tǒng)領(lǐng)先企業(yè)。公司成立于1993年，專注于智能化測控系統(tǒng)領(lǐng)域，為重大工程、能源等行業(yè)的不同現(xiàn)場應(yīng)用需求提供多規(guī)格多類型的產(chǎn)品與服務(wù)，擁有結(jié)構(gòu)力學(xué)性能測試分析系統(tǒng)、結(jié)構(gòu)安全在線監(jiān)測及防務(wù)裝備PHM系統(tǒng)、基于PHM的設(shè)備智能維保管理平臺、電化學(xué)工作站四大類產(chǎn)品線。
核心投資邏輯：（1）國內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)據(jù)采集與測試分析系統(tǒng)企業(yè)。公司以抗干擾測試技術(shù)等為核心競爭力、智能化測試儀器產(chǎn)品為應(yīng)用主線、整體測試技術(shù)解決方案及增值服務(wù)為延伸方向，多型核心傳感器自研自制、客戶配套涵蓋多個高端裝備領(lǐng)域、軟硬件自控為公司核心競爭力。（2）下游客戶對于性能的持續(xù)追求奠定公司長期的增長基礎(chǔ)。高端裝備對于測試系統(tǒng)的需求基礎(chǔ)，源自于對可靠性、安全性、先進(jìn)性的追求。二十大報告指出“加強(qiáng)國防和軍隊建設(shè)重大任務(wù)戰(zhàn)建備統(tǒng)籌”、“實(shí)施國防科技和武器裝備重大工程，加速科技向戰(zhàn)斗力轉(zhuǎn)化”等，關(guān)注裝備現(xiàn)代化建設(shè)牽引相關(guān)測試設(shè)備的需求彈性。（3）從研發(fā)配套轉(zhuǎn)向為全壽命周期配套，并關(guān)注新業(yè)務(wù)、新市場拓展。公司當(dāng)前主業(yè)多集中配套研發(fā)環(huán)節(jié)，公司積極圍繞抗干擾測試技術(shù)等核心競爭力，加大向產(chǎn)品后生命中周期配套力度，如培育PHM業(yè)務(wù)從前端研發(fā)突破至后市場，并圍繞客戶需求開發(fā)電化學(xué)工作站等滿足國產(chǎn)化需求。
盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計23-25年公司EPS分別為1.34/2.09/2.95元/股。結(jié)合可比公司估值，基于裝備現(xiàn)代化建設(shè)以及民用市場如PHM、電化學(xué)工作站突破下，考慮公司在核心傳感器自研自制、客戶覆蓋廣、軟硬件自主核心優(yōu)勢，認(rèn)為適合給予公司24年25倍PE估值，對應(yīng)合理價值52.29元/股，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品質(zhì)量波動、客戶需求波動、競爭加劇、新業(yè)務(wù)拓展等。
|
|
