>> 銀河證券-2023年1-10月建材行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：水泥、玻璃單月產(chǎn)量環(huán)比增加，年底趕工帶動(dòng)需求增長(zhǎng)-231115
| 上傳日期： |
2023/11/15 |
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| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
王婷,賈亞萌 |
| 行業(yè)名稱： |
水泥 |
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事件：近日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了建材行業(yè)2023年1-10月產(chǎn)量數(shù)據(jù)以及部分建材消費(fèi)數(shù)據(jù)。
萬億國(guó)債支撐后續(xù)基建高位運(yùn)行：2023年1-10月基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資同比增長(zhǎng)5.9%，較1-9月減少0.3個(gè)百分點(diǎn)，基建投資增幅繼續(xù)收窄，但總體維持較高增速水平。根據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年1-9月地方政府新增專項(xiàng)債累計(jì)發(fā)行3.46萬億元，占年度發(fā)行總目標(biāo)的91.05%，其中9月單月新增地方政府專項(xiàng)債發(fā)行額為3620億元，同比增加1402.07%，環(huán)比減少39.74%。近兩個(gè)月專項(xiàng)債發(fā)行提速，疊加1萬億國(guó)債（2023年四季度使用5000億元，2024年結(jié)轉(zhuǎn)使用5000億元）的增發(fā)，將支撐今年四季度及明年基建高增速，基建投資有望持續(xù)發(fā)力，帶動(dòng)水泥需求企穩(wěn)回升。
年底交付高峰期，竣工高增速有望維持：2023年1-10月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降9.3%，降幅較1-9月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)，其中10月單月地產(chǎn)投資同比下降16.69%，環(huán)比下降16.55%，地產(chǎn)投資未見改善。開工方面，1-10月房屋新開工面積同比下降23.2%，降幅較1-9月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)，其中10月單月同比下降21.23%，環(huán)比下降14.32%。竣工方面，1-10月房屋竣工面積同比增長(zhǎng)19%，增幅收窄0.8個(gè)百分點(diǎn)，竣工整體保持高增速水平，其中10月單月房屋竣工面積同比增加13.38%，環(huán)比增加29.48%。短期來看，隨著年底趕工及交付旺季的來臨，竣工端需求有較好預(yù)期，支撐四季度浮法玻璃及消費(fèi)建材等地產(chǎn)后周期建筑材料市場(chǎng)需求的回升；中長(zhǎng)期來看，預(yù)計(jì)保交樓政策將繼續(xù)推進(jìn)，仍是帶動(dòng)后續(xù)竣工需求的主要?jiǎng)恿Α?br> 10月水泥產(chǎn)量環(huán)比增加，冬季錯(cuò)峰來臨，后續(xù)供給將縮減：2023年1-10月水泥累計(jì)產(chǎn)量16.86億噸，同比下降1.1%，較1-9月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，其中10月單月水泥產(chǎn)量為1.91億噸，同比減少4%，環(huán)比增加1.24%。10月水泥產(chǎn)量環(huán)比小幅增加，其主要原因系10月份大部分熟料產(chǎn)線運(yùn)轉(zhuǎn)所致，熟料累庫(kù)增加，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，10月底全國(guó)水泥熟料周度庫(kù)容率為73.44%，同比/環(huán)比增加0.47pct/3.17pct。短期來看，11月中旬將進(jìn)入北方地區(qū)冬季采暖錯(cuò)峰生產(chǎn)階段，預(yù)計(jì)后續(xù)水泥供給量將縮減；后續(xù)基建投資有望維持高增速，南方水泥需求仍有較好預(yù)期，水泥價(jià)格有望進(jìn)一步增長(zhǎng)，從市場(chǎng)表觀數(shù)據(jù)來看，近期水泥價(jià)格有回升跡象，截至11月10日，全國(guó)P.O42.5散裝水泥價(jià)格為326.3元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)6.53%，同比下降20.41%。中長(zhǎng)期來看，水泥需求整體恢復(fù)力較弱，預(yù)計(jì)市場(chǎng)呈弱運(yùn)行態(tài)勢(shì)，行業(yè)產(chǎn)能過剩，錯(cuò)峰生產(chǎn)成為常態(tài)，水泥供給量將逐步減少；但明年地產(chǎn)開工端下行幅度有望收窄，萬億國(guó)債進(jìn)一步提升基建投資增速，水泥市場(chǎng)需求較今年有改善預(yù)期。建議關(guān)注區(qū)域市場(chǎng)需求恢復(fù)情況較好的高股息低估值的水泥區(qū)域龍頭企業(yè)。
10月平板玻璃產(chǎn)量環(huán)比增加，年底趕工帶動(dòng)需求增長(zhǎng)：供給端，2023年1-10月平板玻璃累計(jì)產(chǎn)量7.96億重量箱，同比減少7.6%，降幅較1-9月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)，其中10月單月產(chǎn)量8256萬重量箱，同比減少1.0%，環(huán)比增加1.84%，平板玻璃單月產(chǎn)量小幅增加，但整體產(chǎn)量呈收縮態(tài)勢(shì)。需求端，10月份平板玻璃市場(chǎng)需求整體表現(xiàn)一般，價(jià)格先漲后跌，企業(yè)庫(kù)存小幅增加。10月底全國(guó)4.9/5mm浮法平板玻璃市場(chǎng)價(jià)為2123.9元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.40%，較10月初下降0.26%，同比增加22.51%；據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，10月底國(guó)內(nèi)浮法玻璃企業(yè)周度庫(kù)存為4019萬重量箱，環(huán)比增加0.93%，同比減少34.97%。短期來看，年底為趕工及房企交付高峰期，浮法玻璃需求有望進(jìn)一步增加；中長(zhǎng)期來看，保交樓政策未來仍將持續(xù)，需求有上行預(yù)期。建議關(guān)注浮法玻璃龍頭企業(yè)。
消費(fèi)建材單月銷售額進(jìn)一步改善：2023年1-10月建筑及裝潢材料類零售額同比下降7.5%，降幅較1-9月收窄0.4個(gè)百分點(diǎn)，其中10月單月同比下降4.8%，單月降幅較9月收窄3.4個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增加2.8%，消費(fèi)建材單月零售額改善。短期來看，隨著年底趕工高峰期的來臨，消費(fèi)建材需求有望進(jìn)一步增加；中長(zhǎng)期來看，地產(chǎn)政策持續(xù)加碼，多地“認(rèn)房不認(rèn)貸”、放開限購(gòu)、降低首付比率、下調(diào)房貸利率等提振市場(chǎng)信心，刺激市場(chǎng)需求，帶動(dòng)地產(chǎn)鏈需求的回升。與此同時(shí)，消費(fèi)建材龍頭企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)需求不斷調(diào)整銷售策略及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加速推進(jìn)渠道下沉及零售業(yè)務(wù)市場(chǎng)規(guī)模，企業(yè)市占率有望不斷提升。建議關(guān)注消費(fèi)建材細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)。
投資建議：消費(fèi)建材：推薦具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)龍頭企業(yè)東方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、偉星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、兔寶寶（002043.SZ）。玻璃：建議關(guān)注受益于地產(chǎn)竣工回暖及高端產(chǎn)品占比提升的旗濱集團(tuán)（601636.SH）、凱盛新能（600876.SH）。水泥：關(guān)注區(qū)域龍頭企業(yè)華新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、地產(chǎn)政策推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
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