>> 浙商證券-互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)2024年度策略：峰回路轉(zhuǎn)，估值與業(yè)績共振向上-231115
| 上傳日期： |
2023/11/16 |
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| 980KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳相合 |
| 行業(yè)名稱： |
互聯(lián)網(wǎng) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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我們判斷，2024年外部環(huán)境趨好，內(nèi)生動能充足，業(yè)績與估值共振開啟板塊牛市。
核心觀點：
流動性壓力緩釋，中美關(guān)系迎來階段性改善，隨著國內(nèi)一系列經(jīng)濟政策落地，預(yù)計國內(nèi)經(jīng)濟將迎來溫和復(fù)蘇，互聯(lián)網(wǎng)龍頭受益于經(jīng)濟復(fù)蘇帶來的廣告、消費等行業(yè)需求提升。
分行業(yè)：
游戲：產(chǎn)品周期與宏觀共同作用，行業(yè)回暖明顯。用戶需求轉(zhuǎn)變，以網(wǎng)易為代表的強產(chǎn)品力廠商市占率提升。2024年把握行業(yè)beta同時，alpha層面關(guān)注邊際反轉(zhuǎn)和改善機會。
廣告：互聯(lián)網(wǎng)廣告龍頭隨宏觀經(jīng)濟迎來穩(wěn)健增長。視頻號是短視頻賽道上2024年最大的變量，也是廣告行業(yè)競爭格局變化主要驅(qū)動，此外，AI正對互聯(lián)網(wǎng)時代“原有框架”造成廣泛而深刻的沖擊。
實物電商：國內(nèi)電商格局逐步清晰，跨境電商大發(fā)展。2023年國內(nèi)各電商增長有所分化，跨境電商大發(fā)展。2024年積極跟蹤國內(nèi)電商競爭的變化，預(yù)計跨境電商仍保持高速增長。
服務(wù)電商：景氣度有望延續(xù)，關(guān)注格局改善。2023年外賣行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展、到店行業(yè)高景氣。預(yù)計2024年外賣行業(yè)仍有韌性，到店行業(yè)景氣度有望延續(xù)，競爭格局有望逐步清晰。
投資建議：
我們判斷，2024年外部環(huán)境趨好，內(nèi)生動能充足，業(yè)績與估值共振開啟板塊牛市。
推薦低估值、高壁壘、有成長的行業(yè)龍頭，如騰訊；推薦業(yè)績確定性較好，具有邊際改善空間的，如快手；推薦低估值、到店競爭格局逐步清晰，萬物到家高成長的美團；推薦國內(nèi)電商份額與商業(yè)化率雙升，海外電商高增長的拼多多。
同時，我們也應(yīng)該重視小市值股票的主題性投資機會，主要關(guān)注AIGC主題、AR/VR主題、短劇出海主題等。
風險提示：
宏觀壓力，消費不及預(yù)期
美國加息，港股出現(xiàn)流動性危機，估值承壓
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