>> 中郵證券-航空運輸行業(yè)：10月民航運營平穩(wěn)，民營航司表現(xiàn)依舊出色-231115
| 上傳日期： |
2023/11/16 |
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| 525KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
曾凡喆 |
| 行業(yè)名稱： |
航運 |
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各航司10月運營數(shù)據(jù)概述
各航司披露10月運營數(shù)據(jù)，得益于十一長假帶動，各航司整體業(yè)務(wù)量環(huán)比9月有所回升，十一假期過后行業(yè)逐步進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，航班量有所回落。
分航司來看，低基數(shù)下各航司業(yè)務(wù)量及客座率同比均實現(xiàn)顯著提升。對比疫情前，大航整體業(yè)務(wù)量相比2019年同期仍有5%左右的降幅，客座率相比2019年同期同樣小幅下降，民營航司業(yè)務(wù)量相比19年同期有小幅增長，其中春秋航空客座率相比19年同期提高0.2pct。
分市場來看，國內(nèi)線：三大航國內(nèi)線業(yè)務(wù)量均全面超越2019年同期，春秋、吉祥國內(nèi)線業(yè)務(wù)量相比2019年同期實現(xiàn)顯著增長，但受制于國際線恢復(fù)尚不完整，國內(nèi)線供給偏大且淡季逐步到來，各航司國內(nèi)線客座率相比2019年同期仍有小幅下降。國際線：大航國際線業(yè)務(wù)量整體恢復(fù)至2019年同期的近6成，民營航司國際線業(yè)務(wù)量近兩個月受日本及泰國市場影響而有所下降，春秋、吉祥10月國際線客流量相比2019年同期分別下降63.1%、29.4%。
投資建議
當(dāng)前為民航傳統(tǒng)淡季，市場運行相對平穩(wěn)。展望未來，供給端，2023年年內(nèi)各航司機隊引進(jìn)依然克制，供給增量相對較低，需求端，我們認(rèn)為在我國經(jīng)濟企穩(wěn)復(fù)蘇的大背景下，民航需求有望保持持續(xù)增長。我們繼續(xù)看好民航市場供需改善的趨勢，隨著國際線修復(fù)進(jìn)一步優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)，2024年民航景氣度有望進(jìn)一步提升，推薦春秋航空、吉祥航空、中國國航、關(guān)注南方航空、華夏航空、中國東航。
風(fēng)險提示：
經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期，油價大幅上漲、匯率劇烈波動、安全事故
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