>> 銅冠金源期貨-鎳年報：磨底路漫漫，抵抗式下跌成主旋律-231115
| 上傳日期： |
2023/11/16 |
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| 1193KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
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宏觀面美國經(jīng)濟增長韌性較足，伴隨勞動力和通脹均出現(xiàn)邊際降溫的趨勢，美國經(jīng)濟有較大概率實現(xiàn)“軟著陸”。不過高利率的長時間維持態(tài)度對經(jīng)濟仍具壓力。歐元區(qū)加息或已終結(jié)，但經(jīng)濟表現(xiàn)偏弱，“硬著陸”風(fēng)險提升，整體宏觀有一定壓力?；久?，鎳全產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)端基本上都呈穩(wěn)步增加：電積鎳如期放量并已在庫存上體現(xiàn)出累庫表現(xiàn)，2024年純鎳仍有產(chǎn)能待投，供應(yīng)有繼續(xù)增加預(yù)期。鎳鐵國內(nèi)產(chǎn)量預(yù)計回落，但印尼產(chǎn)量繼續(xù)上行，未來回流增加，帶動供應(yīng)整體上行。硫酸鎳原料充足，供應(yīng)穩(wěn)增。消費端不銹鋼、三元電池消費都有壓力，唯合金板塊有韌性，但難彌補其他板塊的集體壓制。供需過剩明顯，奠定2024年鎳價弱走勢。節(jié)奏上我們認(rèn)為比較難走比較順暢的單邊下跌或者大幅下跌走勢，下方空間還需要看成本表現(xiàn)，立足當(dāng)下11月初的價格去看，鎳鐵已至成本附近，純鎳不同工藝有最低1000元，最高40000元不等的利潤，利潤空間不大，未來鎳價在下行過程中會遇成本支撐，我們更傾向鎳價走抵抗式的震蕩下行之路。
滬鎳主力主體波動120000-160000元/噸之間。倫鎳03主體波動15000-22000美元/噸
操作建議：逢高拋空思路為主
風(fēng)險點：美聯(lián)儲超預(yù)期寬松，鎳礦大幅擾動
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