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宏觀面看，海外緊縮政策預(yù)期淡化，但高利率將維持較長(zhǎng)時(shí)間，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，內(nèi)外仍有分化，相對(duì)堅(jiān)挺的美元對(duì)鉛價(jià)有壓制。
　　供應(yīng)端看，全球鉛礦供應(yīng)小幅改善，但不改偏緊格局，內(nèi)外鉛礦加工費(fèi)維持低位。海外煉廠復(fù)產(chǎn)下，供應(yīng)恢復(fù)性增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)冶煉端仍有較多新增產(chǎn)能釋放，但原料鉛礦供應(yīng)偏緊及廢舊電瓶供應(yīng)有瓶頸的背景下，將限制冶煉端產(chǎn)量釋放空間，預(yù)計(jì)供應(yīng)增長(zhǎng)溫和。
　　需求端看,海外消費(fèi)相對(duì)偏弱，國(guó)內(nèi)汽車及電動(dòng)車高保有量下，電池更換需求托底鉛蓄電池消費(fèi)。同時(shí)，隨著國(guó)家對(duì)汽車板塊刺激政策的延續(xù)，有望繼續(xù)支撐整車配套電池的需求。碳達(dá)峰碳中和的背景下，利多電動(dòng)車的發(fā)展。5G基站的快速建設(shè)，將繼續(xù)為鉛蓄電池需求帶來(lái)一定增量。
　　總的來(lái)看,全球供需維持小幅過(guò)剩,矛盾并不突出。鉛價(jià)將在原料緊張及供需偏過(guò)剩間相博弈，不過(guò)受成本上抬支撐，預(yù)計(jì)2024年滬鉛震蕩重心將上移至15500-17500元/噸，倫鉛主要震蕩區(qū)間在2000-2300美元/噸。
　　策略建：靠近成本支撐低多，跨期反套
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀風(fēng)險(xiǎn)，需求大幅下滑