>> 開源證券-食品飲料行業(yè)點評報告：10月社零數(shù)據(jù)延續(xù)回升，消費復(fù)蘇態(tài)勢向好-231116
| 上傳日期： |
2023/11/16 |
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| 611KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張宇光 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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投資建議：國慶旅游拉動消費復(fù)蘇，社零數(shù)據(jù)持續(xù)改善，建議關(guān)注頭部企業(yè)
10月國慶假期旅游出行需求旺盛，疊加“雙十一”網(wǎng)絡(luò)購物節(jié)預(yù)售活動有所貢獻，帶動居民消費意愿回暖，社零數(shù)據(jù)持續(xù)改善。展望四季度看，隨著近期1萬億特別國債增發(fā)以及中央金融工作會議召開，政策托底有望拉動經(jīng)濟增長和提升消費需求，食品飲料有望持續(xù)受益。細分板塊看，白酒板塊經(jīng)營韌性較強，頭部酒企業(yè)績增長確定性較高，目前估值處于階段內(nèi)較低水平，推薦布局高端白酒與頭部地產(chǎn)酒企。休閑零食板塊中頭部零食量販渠道紅利仍在持續(xù)釋放，預(yù)計甘源食品年內(nèi)業(yè)績彈性較大。調(diào)味品建議關(guān)注管理改善的中炬高新。餐飲行業(yè)持續(xù)恢復(fù)下，速凍食品、預(yù)制菜在BC端仍有較大提升空間，受益標(biāo)的安井食品。
月度觀察：10月社零數(shù)據(jù)延續(xù)回升，餐飲復(fù)蘇彈性較好
2023年10月社會消費品零售總額同比+7.6%，增速環(huán)比9月+2.1pct，對比2021年10月+7.1%，10月社零數(shù)據(jù)增速延續(xù)回升。2023年10月餐飲及限額以上餐飲收入同比分別+17.1%、+18.0%，增速環(huán)比9月分別+3.3pct、+5.2pct，較2021年10月分別+7.6%、+23.4%，國慶假期人口流動增加和消費場景恢復(fù)較好，帶動餐飲消費保持彈性增長。細分子行業(yè)中，2023年10月糧油食品類、飲料類、煙酒類同比分別+4.4%、+6.2%、+15.4%，增速環(huán)比9月分別-3.9pct、-1.8pct、-7.7pct，糧油食品、飲料、煙酒類延續(xù)穩(wěn)步增長，但增速環(huán)比有所回落，主要系雙節(jié)假期前渠道和終端在9月進行集中備貨，10月假期過后備貨需求有所下降。
季度觀察：預(yù)計2023Q4社零數(shù)據(jù)延續(xù)增長，餐飲、飲料和煙酒類增速提升
觀測季度數(shù)據(jù)變化情況，預(yù)計2023Q4社零數(shù)據(jù)將延續(xù)回升，餐飲、飲料、煙酒類增速可能提升。具體來看：2023年10月消費品零售額增速較2023Q3提升3.5pct，10月餐飲及限額以上餐飲增速較2023Q3分別+3.2pct與+6.5pct。觀察消費品中：2023年10月糧油食品、飲料、煙酒類增速較2023Q3分別-1.9pct、+2.3pct、+3.2pct。考慮2022Q4疫情影響下消費場景缺失較多，餐飲、飲料、煙酒類消費較為疲軟，零售額增速較低，展望2023Q4在消費場景修復(fù)以及居民消費意愿改善下，預(yù)計餐飲、飲料和煙酒類消費有望在低基數(shù)下實現(xiàn)較好增長。
產(chǎn)業(yè)觀察：茅臺提價打開白酒價格天花板，零食量販龍頭合并促進市場發(fā)展
10月國慶假期過后，白酒行業(yè)進入傳統(tǒng)淡季，部分名酒企業(yè)全年任務(wù)完成情況較好，目前酒企多以消化庫存為主，蓄力來年春節(jié)開門紅。同時近期貴州茅臺上調(diào)出廠價格，有利于打開白酒價格天花板，帶動行業(yè)景氣度回升。大眾品持續(xù)改善，國慶假期餐飲消費較好，帶動調(diào)味品、速凍以及預(yù)制菜板塊實現(xiàn)較好增長。休閑零食板塊，頭部零食量販品牌零食很忙宣布與趙一鳴合并，一方面龍頭合并將減少行業(yè)競爭，另一方面有利于市場健康發(fā)展，零食行業(yè)紅利仍將持續(xù)釋放。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險、市場經(jīng)營風(fēng)險、食品安全風(fēng)險等。
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