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投資要點(diǎn)：
　　利率下行，債券配置價(jià)值延續(xù)
　　2023年三季度GDP增速為4.9%，9月社融新增4.12萬億元，前值3.12萬億元，GDP增速和社融同比目前處于2021年以來的低點(diǎn)，9月M2同比為10.3%，較上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)；M1同比為2.1%，較上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。2023年以來十年期國(guó)債到期收益率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，十年期到期收益率從一月底2.93%下跌至2.66%?？赊D(zhuǎn)債表現(xiàn)穩(wěn)健，目前價(jià)格處于低位，配置的性價(jià)比較高。
　　權(quán)益市場(chǎng)震蕩市延續(xù)，結(jié)構(gòu)性行情推升收益確定性
　　A股市場(chǎng)在2019、2020年經(jīng)歷了較為快速的上漲后，2021年下半年起，在宏觀流動(dòng)性收縮的背景下，權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)上升、資產(chǎn)估值水平難以進(jìn)一步提升，上證50、滬深300、中證500和創(chuàng)業(yè)板指等主流寬基指數(shù)在2021年下半年出現(xiàn)持續(xù)的回撤，A股市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)震蕩下行的趨勢(shì)。
　　量化驅(qū)動(dòng)“固收+”：規(guī)避下行風(fēng)險(xiǎn)、獲取Alpha收益
　　受益于“固收+”基金的資產(chǎn)配置屬性，這類基金在震蕩市中的防御屬性相較于權(quán)益資產(chǎn)更明顯。2021年至今，偏債混合型基金指數(shù)相對(duì)偏股混合型基金指數(shù)的超額收益顯著。量化方法在資產(chǎn)配置中也有一定的優(yōu)勢(shì)。量化方法能夠以全市場(chǎng)的廣度、多維度的深度視角，更客觀地掃描投資機(jī)會(huì)，且相對(duì)均衡的行業(yè)配置疊加分散化投資方式，在行業(yè)輪動(dòng)加快的背景下避免過度集中的風(fēng)險(xiǎn)暴露。
　　績(jī)優(yōu)投資標(biāo)的光大錦弘(011231)
　　偏債混合基金光大錦弘今年以來在同類基金中排名前3%，是一只以量化模型驅(qū)動(dòng)的“固收+”基金代表佳作。資產(chǎn)配置上，基金經(jīng)理通過對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面及證券市場(chǎng)兩個(gè)層面的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，并通過定性定量分析、風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算及組合優(yōu)化，最終形成大類資產(chǎn)配置決策。在股票的行業(yè)配置上，光大錦弘通過自上而下的分析方式；在個(gè)股選擇上，光大錦弘堅(jiān)持基本面量化選股模型；在債券投資上，光大錦弘嚴(yán)控信用風(fēng)險(xiǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　本報(bào)告所有分析均基于公開信息，不構(gòu)成任何投資建議；若市場(chǎng)環(huán)境或政策因素發(fā)生不利變化將可能造成行業(yè)發(fā)展表現(xiàn)不及預(yù)期。報(bào)告采用的樣本數(shù)據(jù)有限，存在樣本不足以代表整體市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，且數(shù)據(jù)處理統(tǒng)計(jì)方式可能存在誤差。