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平衡&展望
　　上周總結(jié)：總體而言，我們依然維持著上周氧化鋁價(jià)格仍有一定下探空間的觀點(diǎn)，其主要原因如下：1從供應(yīng)端來看，當(dāng)燒堿與動(dòng)力煤價(jià)格回落后，北方地區(qū)的氧化鋁廠利潤整體得到了較為明顯的修復(fù)，這使得目前氧化鋁廠仍維持著較高的生產(chǎn)熱情，雖受礦石供應(yīng)限制難以釋放出更多的產(chǎn)量，但減產(chǎn)的可能性較低；2從需求端來看，云南地區(qū)電解鋁減產(chǎn)已成事實(shí)，預(yù)計(jì)整體減產(chǎn)規(guī)模可達(dá)115萬噸，目前云南地區(qū)電解鋁產(chǎn)能已呈下降趨勢，氧化鋁總體需求呈現(xiàn)走弱的趨勢。綜上，我們預(yù)計(jì)電解鋁減產(chǎn)帶來的氧化鋁需求快速走弱將驅(qū)動(dòng)著氧化鋁價(jià)格進(jìn)一步下調(diào)，直至在氧化鋁成本線附近形成支撐。
　　上周總結(jié)：整體而言我們認(rèn)為短期內(nèi)鋁價(jià)將在目前位置保持偏強(qiáng)震蕩的態(tài)勢。供給層面，云南地區(qū)電解鋁減產(chǎn)已成定局，預(yù)計(jì)減產(chǎn)總規(guī)?？蛇_(dá)約115萬噸，目前已有部分鋁廠開始停槽，電解鋁供給將逐步走弱。進(jìn)出口層面，由于目前國內(nèi)鋁價(jià)波動(dòng)以及LME 0-3貼水的收斂，進(jìn)入11月以來電解鋁進(jìn)口窗口持續(xù)處于關(guān)閉狀態(tài)，加之11月鋁消費(fèi)進(jìn)入淡季，鋁錠進(jìn)口需求減弱，我們預(yù)計(jì)11-12月的電解鋁進(jìn)口補(bǔ)給將較9-10月份有所收斂，并下調(diào)了11月的鋁錠進(jìn)口量至10萬噸，12月進(jìn)口至7.5萬噸。需求層面，進(jìn)入傳統(tǒng)鋁消費(fèi)淡季后，各鋁下游價(jià)格板塊開工表現(xiàn)平平，隨著光伏新訂單數(shù)量的收斂，鋁型材板塊開工率再次出現(xiàn)下降，鋁箔、鋁板帶等板塊的開工率則在消費(fèi)不振的影響下持續(xù)處于低位。綜上，我們可以明顯看見目前的鋁市場整體處于供需雙弱的態(tài)勢，但作為“新能源”金屬，較好的需求預(yù)期亦會(huì)對鋁價(jià)形成一定支撐，故我們認(rèn)為鋁價(jià)將處于偏強(qiáng)震蕩的態(tài)勢。