>> 長江證券-派能科技(688063)2023年三季報點(diǎn)評：去庫存影響仍在，費(fèi)用剛性影響盈利-231116
| 上傳日期： |
2023/11/17 |
大?。?/td>
| 518KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄔博華,葉之楠 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件描述
派能科技發(fā)布2023年三季報，2023Q3實(shí)現(xiàn)收入4.92億元，同比下滑71.29%，環(huán)比下滑31.27%。歸母凈利潤-0.38億元，扣非凈利潤-0.51億元。
事件評論
拆分來看，預(yù)計(jì)公司2023Q3出貨在0.3GWh左右，環(huán)比降幅25%以上，歐洲戶儲仍處于去庫存階段，受行業(yè)的影響公司出貨處于相對停滯狀態(tài)。
盈利能力方面，推算單Wh價格在1.64元/Wh，環(huán)比降幅在5%左右或0.12元，預(yù)計(jì)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)影響；單Wh成本為1.23元/Wh，環(huán)比提升0.03元/Wh，主要是產(chǎn)量較低導(dǎo)致單位折舊成本上升；由此推算單Wh毛利0.41元。在費(fèi)用端，由于銷量較低、費(fèi)用剛性，公司期間費(fèi)用1.55億元（其中匯兌損失預(yù)計(jì)0.4億元，主要是歐元貶值影響），單Wh達(dá)到0.5元，對凈利端擾動較大。此外公司計(jì)提資產(chǎn)減值0.29億元。
歐洲戶儲在2023Q3的需求壓力是行業(yè)共同的問題，目前看2023Q4有望邊際改善，2024Q1有望恢復(fù)至正常水平，歐洲市場本身具備經(jīng)濟(jì)性，新興市場的商業(yè)模式、政策也在積極加碼，戶儲有望恢復(fù)至平穩(wěn)增長。同時公司在美國、日本等增量市場布局，工商業(yè)、鈉電產(chǎn)品落地，也值得期待。
風(fēng)險提示
1、新能源車、儲能終端需求不及預(yù)期；
2、產(chǎn)業(yè)鏈競爭加劇
|
|
