>> 華泰期貨-鋁日報：庫存小幅去化，鋁價震蕩運行-231117
| 上傳日期： |
2023/11/17 |
大?。?/td>
| 896KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
策略摘要
鋁：隨著云南地區(qū)鋁企減產(chǎn)逐步落地，電解鋁供應(yīng)收緊，但下游消費趨弱，鋁社會庫存持續(xù)累庫，短期鋁價上方承壓，建議以高拋低吸思路對待，關(guān)注庫存拐點的到來。
氧化鋁：氧化鋁的交易邏輯從此前的強現(xiàn)實弱預期轉(zhuǎn)向了弱現(xiàn)實弱預期，隨著西南地區(qū)需求量的下滑，建議謹慎偏空對待，但考慮到礦石緊張局面使得氧化鋁供應(yīng)量難以大幅提升，且進入冬季后北方地區(qū)可能面臨環(huán)保限產(chǎn)制約，不宜重倉追空。
核心觀點
■市場分析
鋁現(xiàn)貨方面：LME鋁現(xiàn)貨貼水33.5美元/噸。SMMA00鋁價錄得18930元/噸，較前一交易日下降50元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降30元/噸至-30元/噸，SMM中原鋁價錄得18810元/噸，較前一交易日下降50元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降30元/噸至-150元/噸，SMM佛山鋁價錄得19050元/噸，較前一交易日下降20元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日持平為90元/噸。
鋁期貨方面：11月16日滬鋁主力合約開于19030元/噸，收于18965元/噸，較前一交易日跌60元/噸，全天交易日成交99753手，較前一交易日減少32351手，全天交易日持倉141309手，較前一交易日減少8302手。日內(nèi)價格震蕩，最高價達到19030元/噸，最低價達到18915元/噸。夜盤方面，滬鋁主力合約開于18980元/噸，收于18845元/噸，較昨日午后跌120元/噸，夜間價格震蕩。
最新鋁錠庫存數(shù)據(jù)顯示鋁錠庫存小幅去化，需關(guān)注去庫的連續(xù)性。供應(yīng)方面，云南地區(qū)鋁企已初步減產(chǎn)80萬噸左右，整體減產(chǎn)幅度或在115萬噸年化產(chǎn)能左右，電解鋁供應(yīng)端持續(xù)收緊，但具體減產(chǎn)進展仍需關(guān)注。消費方面，現(xiàn)貨流通較為寬松，下游追漲采購積極性一般。隨著消費淡季到來，初級端消費暫無明顯好轉(zhuǎn)，重點關(guān)注宏觀政策對市場情緒和終端消費的刺激。庫存方面，截止11月16日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存67.7萬噸，較上周同期減少1.1萬噸。近期需求不佳的情況下，庫存拐點預計還未到來，關(guān)注庫存變動情況。截止11月16日，LME鋁庫存較前一交易日減少2025噸至483800噸。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：SMM氧化鋁指數(shù)價格錄得3002元/噸，較前一交易日持平，澳洲氧化鋁FOB價格錄得328美元/噸，較前一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：11月16日氧化鋁主力合約開于2966元/噸，收于2973元/噸，較前一交易日漲39元/噸，全天交易日成交51009手，較前一交易日減少1146手，全天交易日持倉85917手，較前一交易日減少1406手，日內(nèi)價格震蕩，最高價達到2982元/噸，最低價達到2940元/噸。
夜盤方面，氧化鋁主力合約開于2971元/噸，收于2951元/噸，較昨日午后收盤跌22元/噸，夜間價格震蕩。
供應(yīng)方面，近日呂梁市生態(tài)環(huán)境保護委員會辦公室發(fā)布關(guān)于征求《呂梁市2023-2024年秋冬季差異化管控工作方案》意見的函，其中提到擬對重點行業(yè)企業(yè)在2023年11月15日-2024年3月31日實行差異化管控。呂梁地區(qū)氧化鋁企業(yè)建成產(chǎn)能共1605萬噸/年，截至目前運行產(chǎn)能為1290萬噸/年，此次減產(chǎn)涉及產(chǎn)能約560萬噸/年，預計實際影響減產(chǎn)產(chǎn)能約285萬噸/年，關(guān)注后續(xù)生產(chǎn)情況?？紤]到礦石供應(yīng)緊張，采暖季的到來等因素影響，預計年內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量難以大幅提升。需求方面，隨著云南地區(qū)下游電解鋁企業(yè)減產(chǎn)的逐步落地，西南地區(qū)氧化鋁需求將逐步下降。此外，據(jù)阿拉丁統(tǒng)計，年底前國內(nèi)將至少有30萬噸氧化鋁以現(xiàn)貨貿(mào)易形式到港，本周將有3萬噸印度氧化鋁抵達鲅魚圈港口。進口貨源對氧化鋁現(xiàn)貨市場存一定沖擊。
■策略
單邊：鋁：中性氧化鋁：謹慎偏空。
■風險
1、供應(yīng)端變動超預期。2、國內(nèi)消費提振。3、流動性變動超預期。
|
|
