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行情回顧
　　過去一周，電力設(shè)備行業(yè)上漲2.67%，表現(xiàn)強(qiáng)于大盤，在所有一級(jí)行業(yè)中漲跌幅排名第5。分子板塊看，光伏設(shè)備上漲4.99%，電機(jī)上漲3.24%，電池上漲2.12%，其他電源設(shè)備上漲1.63%，電網(wǎng)設(shè)備上漲1.14%，風(fēng)電設(shè)備上漲0.69%。
　　核心觀點(diǎn)&數(shù)據(jù)
　　動(dòng)力電池
　　核心觀點(diǎn)：需求端新能源汽車支持政策持續(xù)出臺(tái)，車廠推出購車優(yōu)惠，疊加海外布局持續(xù)推進(jìn)，有望帶動(dòng)電動(dòng)車銷量增長，原料端當(dāng)前價(jià)格處低位，看好后續(xù)動(dòng)力電池出貨增長，電池廠盈利能力提升。
　　新技術(shù)方面，復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速，關(guān)鍵設(shè)備環(huán)節(jié)有廠商通過下游客戶驗(yàn)證，客戶擴(kuò)產(chǎn)簽單，我們看好核心設(shè)備廠商訂單增長；平價(jià)超充電池開啟電動(dòng)車超充時(shí)代，我們看好頭部電池廠商憑借技術(shù)優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)快速放量，看好配套上游材料廠商，CNT產(chǎn)品及負(fù)極包覆材料出貨量增長。
　　數(shù)據(jù)更新：據(jù)中汽協(xié)，2023年10月，中國新能源汽車銷量95.6萬輛，同比+33.4，環(huán)比+5.7%，滲透率為33.5%，同比+5.0pct。其中，BEV銷量64.6萬輛，同比+18.8%；PHEV銷量31.0萬輛，同比+80.2%。10月中國新能源汽車出口12.4萬輛，同比+12.8%，環(huán)比+29.3%。其中，BEV出口11.5萬輛，同比+13.8%；PHEV出口0.9萬輛，同比+0.8%。據(jù)Marklines，2023年10月，美國電動(dòng)車銷量11.8萬輛，同比+35.2%，環(huán)比-12.4%，滲透率為9.8%，同比+2.6pct。其中，BEV銷量9.9萬輛，同比+38.7%；PHEV銷量1.9萬輛，同比+19.5%。根據(jù)中國動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，2023年10月，我國動(dòng)力電池裝車量39.2GWh，同比+28.3%。其中，三元電池裝車量12.3GWh，占總裝車量31.4%，同比+14%；磷酸鐵鋰電池裝車量26.8GWh，占總裝車量68.5%，同比+36.4%。
　　光伏
　　核心觀點(diǎn)：
　　單周定標(biāo)容量10.08GW，N型占比達(dá)47.7%。根據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，10月30日至11月5日當(dāng)周國內(nèi)披露裝機(jī)容量的中標(biāo)項(xiàng)目共39項(xiàng)，中標(biāo)總裝機(jī)容量為10077.71MW，相比上周減少4135.79MW。其中N型組件采購容量約4802.45MW，占比47.7%。組件價(jià)格繼續(xù)微降，有望持續(xù)推升終端收益率，帶動(dòng)需求增長。根據(jù)Infolink，目前組件均價(jià)向1.05-1.08元人民幣靠攏，預(yù)期12月主流價(jià)格將來到1-1.05的區(qū)間。整體來看，組件價(jià)格呈現(xiàn)穩(wěn)中微降態(tài)勢，低于1元/W的訂單價(jià)格仍是少量。此前市場關(guān)注較多的華電集采項(xiàng)目五、六標(biāo)段結(jié)果已出，標(biāo)段六P型單、雙面組件中標(biāo)價(jià)格在1.057-1.13元/W，此前0.993元/W的低價(jià)投標(biāo)未中標(biāo)。
　　供給端看，光伏整體融資趨于收緊。我們認(rèn)為，在融資收緊的大環(huán)境下，疊加BC電池等新技術(shù)不斷突破，光伏行業(yè)大幅度、重復(fù)性產(chǎn)能擴(kuò)張有望有望告一段落，未來行業(yè)新增產(chǎn)能逐漸向自身具備良好造血能力的龍頭及新技術(shù)突破較快的企業(yè)集中，行業(yè)整體競爭格局轉(zhuǎn)好。
　　數(shù)據(jù)更新：根據(jù)Infolink數(shù)據(jù)，2023年11月8日，硅料價(jià)格70元/KG，周環(huán)-5.41%；182mm、210mm硅片價(jià)格分別為2.4、3.4元/片，周環(huán)比持平；單晶PERC 182、210電池價(jià)格分別為0.45、0.53元/W，周環(huán)比分別-6.25%、持平；單晶單面PERC 182、210組件價(jià)格分別為1.06、1.07元/W，周環(huán)比分別-3.64%、-3.6%。輔材方面，根據(jù)SOLARZOOM數(shù)據(jù)，正銀、背銀價(jià)格分別為6129、3484元/KG，周環(huán)比分別-1.78、-1.86%；EVA、POE膠膜價(jià)格分別為7.5、13.5元/㎡，周環(huán)比持平；3.2mm、2.0mm玻璃價(jià)格分別為27、18.5元/㎡，周環(huán)比持平。
　　投資建議
　　動(dòng)力電池：
　　1）電池端，建議關(guān)注寧德時(shí)代，公司技術(shù)壁壘高、盈利穩(wěn)定，公司推出神行超充電池，有望快速放量；國軒高科，海外布局持續(xù)推進(jìn)，美國工廠預(yù)計(jì)24年投產(chǎn)，為進(jìn)入海外市場打牢基礎(chǔ)。
　　2）新技術(shù)方向：復(fù)合集流體領(lǐng)域，設(shè)備端建議關(guān)注道森股份，公司旗下洪田科技研發(fā)的“一步法”復(fù)合銅箔真空鍍膜成套設(shè)備“真空磁控濺射一體機(jī)”順利通過客戶測試驗(yàn)證，并簽訂首批訂單合同；建議關(guān)注三孚新科，公司“一步式全濕法復(fù)合銅箔電鍍設(shè)備”取得2.43億元訂單，根據(jù)合同約定，由嘉元科技分批采購。超充電池領(lǐng)域，材料端建議關(guān)注天奈科技，國內(nèi)最大碳納米管生產(chǎn)企業(yè)，公司CNT產(chǎn)品能顯著提升電池倍率性與能量密度，動(dòng)力電池向快充性發(fā)展有助公司CNT產(chǎn)品市占率提升；信德新材，負(fù)極包覆材料行業(yè)龍頭，快充需求提升有望增加包覆材料滲透率與添加比例。
　　光伏：
　　1）看好量升利穩(wěn)的輔材環(huán)節(jié)。建議關(guān)注玻璃、膠膜、焊帶、邊框、接線盒、跟蹤支架等環(huán)節(jié)，推薦鑫鉑股份，建議關(guān)注福萊特、信義光能、福斯特、海優(yōu)新材、天洋新材、宇邦新材、威騰電氣、通靈股份、快可電子、中信博、意華股份等。
　　2）持續(xù)看好新技術(shù)方向，建議關(guān)注顆粒硅、硅片薄片化、N型電池等。推薦高測股份、雙良節(jié)能、協(xié)鑫科技，建議關(guān)注邁為股份、鈞達(dá)股份、仕凈科技、聚和材料、帝科股份、捷佳偉創(chuàng)、帝爾激光、羅博特科、東威科技、芯碁微裝等。
　　3）看好組件價(jià)格下降及綠證增厚收益帶來分布式光伏需求起量，建議關(guān)注蘇文電能、芯能科技、晶科科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新技術(shù)導(dǎo)入不及預(yù)期、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)