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行情回顧：11月13日-11月17日，電力、環(huán)保、水務(wù)板塊分別上漲0.39%、0.53%、0.68%，燃?xì)獍鍓K下跌0.94%，同期滬深300指數(shù)下跌0.51%。
　　需求高增，電源分化：10月份，全國(guó)規(guī)上工業(yè)增加值、社零同比分別增長(zhǎng)4.6%、7.6%，受益于良好經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，二產(chǎn)、三產(chǎn)用電同比分別增長(zhǎng)8.6%、14.4%。10月份，全國(guó)平均氣溫12.2℃，較常年同期偏高1.6℃，為1961年以來同期最高，但因基數(shù)效應(yīng)，單月城鄉(xiāng)居民用電同比下降0.7%，較上年同期下降4.0個(gè)百分點(diǎn)；全社會(huì)用電量7419億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)8.4%，2021-2023年兩年CAGR為6.0%。10月份，全國(guó)規(guī)上電廠發(fā)電量7044億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.2%，較上年同期提高3.9個(gè)百分點(diǎn)。分電源看，來水持續(xù)改善疊加上年低基數(shù)效應(yīng)，水電出力持續(xù)反彈，單月同比增長(zhǎng)21.8%；或因水電、新能源擠出效應(yīng)弱化，火電增速微漲，單月同比增長(zhǎng)4.0%；核電增速略降，單月同比下降0.2%，較9月份同比增速提高6.9個(gè)百分點(diǎn)。
　　公共車輛電動(dòng)化試點(diǎn)啟動(dòng)，新能源環(huán)衛(wèi)車蓄勢(shì)待發(fā)：11月14日，工業(yè)和信息化部交通運(yùn)輸部等八部門正式印發(fā)《關(guān)于啟動(dòng)第一批公共領(lǐng)域車輛全面電動(dòng)化先行區(qū)試點(diǎn)的通知》，確定北京等15個(gè)城市為此次試點(diǎn)城市?！锻ㄖ诽岢鐾茝V領(lǐng)域包括公務(wù)用車、城市公交車、環(huán)衛(wèi)車輛等，推廣數(shù)量合計(jì)超60萬輛。試點(diǎn)城市既包括一線城市中的北京、深圳，也包括二、三線城市中的長(zhǎng)春、柳州、銀川等。我們認(rèn)為，在各類城市中的先行試點(diǎn)有望推動(dòng)環(huán)衛(wèi)電動(dòng)車的全面普及，而不僅僅局限于一線及經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)地區(qū)。根據(jù)第一專用車網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2023年1-9月新能源環(huán)衛(wèi)車?yán)塾?jì)銷售4297輛，累計(jì)同比增長(zhǎng)23.3%，市場(chǎng)滲透率為7.2%，比去年同期提升1.88個(gè)百分點(diǎn)。市場(chǎng)滲透率逐步提升，新能源環(huán)衛(wèi)車輛推廣仍有較大的提升空間。
　　投資建議：水電出力持續(xù)反彈，來水的持續(xù)改善對(duì)4Q23、1Q24高增形成支撐；容量電價(jià)政策落地，有利對(duì)沖燃料成本波動(dòng)，火電業(yè)績(jī)穩(wěn)定性強(qiáng)化。水電板塊推薦長(zhǎng)江電力、黔源電力，謹(jǐn)慎推薦國(guó)投電力、華能水電、川投能源；火電板塊推薦申能股份、福能股份，謹(jǐn)慎推薦華電國(guó)際、江蘇國(guó)信、浙能電力、皖能電力；核電板塊推薦中國(guó)核電，謹(jǐn)慎推薦中國(guó)廣核；綠電板塊推薦三峽能源，謹(jǐn)慎推薦龍?jiān)措娏?、浙江新能。公共車輛電動(dòng)化試點(diǎn)啟動(dòng)，新能源環(huán)衛(wèi)車具備廣闊的市場(chǎng)空間，市場(chǎng)滲透率有望穩(wěn)步提升。謹(jǐn)慎推薦固廢綜合治理板塊的玉禾田、瀚藍(lán)環(huán)境、旺能環(huán)境、三峰環(huán)境、復(fù)潔環(huán)保、高能環(huán)境；建議關(guān)注環(huán)衛(wèi)裝備制造企業(yè)福龍馬、盈峰環(huán)境。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求下滑；價(jià)格降低；成本上升；降水量減少；地方財(cái)政壓力。