>> 東吳證券-機(jī)械設(shè)備行業(yè)跟蹤周報(bào)：推薦機(jī)床&機(jī)器人核心零部件絲杠導(dǎo)軌；建議關(guān)注光伏設(shè)備周期底部&新技術(shù)投資機(jī)會(huì)-231119
| 上傳日期： |
2023/11/19 |
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| 1114KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
周爾雙,羅悅,劉曉旭 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
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1.推薦組合：三一重工、恒立液壓、晶盛機(jī)電、先導(dǎo)智能、拓荊科技、柏楚電子、杰瑞股份、邁為股份、華測(cè)檢測(cè)、奧特維、長(zhǎng)川科技、精測(cè)電子、富創(chuàng)精密、芯源微、綠的諧波、杭可科技、海天精工、高測(cè)股份、新萊應(yīng)材、奧普特、至純科技、金博股份、華中數(shù)控、聯(lián)贏激光、紐威數(shù)控、道森股份。
2.投資要點(diǎn)：
通用自動(dòng)化：Q4邊際改善在望，重點(diǎn)布局順周期機(jī)械
微觀層面：【注塑機(jī)】：板塊龍頭伊之密和海天國(guó)際，自9月以來訂單維持同比增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)需求回暖?！緳C(jī)床】：10月以來機(jī)床國(guó)內(nèi)需求逐步回暖，與一般工業(yè)相關(guān)性較強(qiáng)的機(jī)型，例如小型立加等需求開始回升。從情緒催化&股價(jià)位置來看：通用自動(dòng)化板塊四季度業(yè)績(jī)有望邊際好轉(zhuǎn)，我們判斷一方面2022Q4受疫情影響基數(shù)較低，另一方面板塊訂單自9月以來已逐步好轉(zhuǎn)，將有部分兌現(xiàn)為Q4業(yè)績(jī)。估值角度看，通用自動(dòng)化板塊自23年3月以來持續(xù)回調(diào)盤整，目前大部分標(biāo)的較股價(jià)高點(diǎn)已有較大幅度回調(diào)。投資建議：工業(yè)自動(dòng)化推薦國(guó)茂股份、埃斯頓、怡合達(dá)；建議關(guān)注埃夫特；刀具推薦歐科億、華銳精密、新銳股份；機(jī)床行業(yè)推薦科德數(shù)控、海天精工、紐威數(shù)控、國(guó)盛智科、秦川機(jī)床；注塑機(jī)行業(yè)推薦伊之密。
半導(dǎo)體設(shè)備：半導(dǎo)體接近新一輪上行周期，看好設(shè)備行情啟動(dòng)
華為Mate 60提振消費(fèi)電子市場(chǎng)信心，疊加iPhone 15推出，智能手機(jī)需求復(fù)蘇有望帶動(dòng)存儲(chǔ)芯片需求。同時(shí)AI刺激國(guó)產(chǎn)先進(jìn)制程芯片需求有望大幅提升，行情擴(kuò)散至半導(dǎo)體設(shè)備端。目前半導(dǎo)體景氣度下行周期已接近尾聲，中國(guó)半導(dǎo)體銷售額已連續(xù)6個(gè)月環(huán)比正增長(zhǎng)。隨下游景氣度復(fù)蘇，以長(zhǎng)電、通富、華天為代表的國(guó)內(nèi)前三大封測(cè)廠營(yíng)收連續(xù)3季度環(huán)比提升，同比降幅收窄，預(yù)計(jì)至2024Q1有望重回正增長(zhǎng)。且市場(chǎng)情緒方面已有明顯緩和，2023年10月，美國(guó)商務(wù)部針對(duì)半導(dǎo)體設(shè)備出口管制進(jìn)行了規(guī)則更新，力度和范圍未超預(yù)期。在半導(dǎo)體行業(yè)景氣復(fù)蘇背景下，我們判斷半導(dǎo)體設(shè)備作為業(yè)績(jī)彈性最大的細(xì)分賽道之一，有望充分受益。投資建議：1）低國(guó)產(chǎn)化率的進(jìn)攻性品種，重點(diǎn)推薦拓荊科技、精測(cè)電子、芯源微等；2）半導(dǎo)體行業(yè)景氣復(fù)蘇受益品種，重點(diǎn)推薦長(zhǎng)川科技、華峰測(cè)控等后道測(cè)試設(shè)備企業(yè)，和第二曲線在封測(cè)環(huán)節(jié)的奧特維（引線鍵合）、邁為股份（劃片）等，前道設(shè)備重點(diǎn)推薦北方華創(chuàng)、中微公司等白馬型標(biāo)的。其他重點(diǎn)推薦華海清科、盛美上海等，建議關(guān)注微導(dǎo)納米、金海通等。
碳化硅設(shè)備：晶盛機(jī)電年產(chǎn)25萬片6英寸、5萬片8英寸襯底片項(xiàng)目落地，碳化硅產(chǎn)業(yè)化速度加速
11月4日，晶盛機(jī)電舉行“年產(chǎn)25萬片6英寸、5萬片8英寸碳化硅襯底片項(xiàng)目”簽約暨啟動(dòng)儀式，建設(shè)周期兩年。目前公司已建設(shè)6-8英寸碳化硅晶體生長(zhǎng)、切片、拋光中試線，6英寸襯底片已通過多家下游企業(yè)驗(yàn)證，正處于快速上量階段，8英寸襯底片處于小批量試制階段。我們認(rèn)為，材料端良率提升是關(guān)鍵，襯底片廠規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，設(shè)備端長(zhǎng)切磨拋國(guó)產(chǎn)化率提升迎來需求爆發(fā)期。外延設(shè)備端，國(guó)外設(shè)備商主導(dǎo)，未來2-3年有望快速實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代。重點(diǎn)推薦晶盛機(jī)電（SiC襯底片&外延爐）、邁為股份（SiC研磨機(jī)）、高測(cè)股份（SiC金剛線切片機(jī)）、德龍激光（SiC激光切片&劃片機(jī)）、北方華創(chuàng)（SiC長(zhǎng)晶爐&外延爐），建議關(guān)注晶升股份（ SiC長(zhǎng)晶爐）、大族激光（SiC激光切片&劃片機(jī)）等。
機(jī)床行業(yè)：旋風(fēng)銑工藝滲透率提升，建議關(guān)注磨床&銑刀等環(huán)節(jié)
行星滾柱絲杠作為人形機(jī)器人核心零部件，未來市場(chǎng)空間廣闊，近日市場(chǎng)逐步關(guān)注到其加工設(shè)備環(huán)節(jié)。絲杠若按加工方式分類，可分為純磨制、軋制和旋風(fēng)銑三種工藝；三種加工方案各有優(yōu)劣，但旋風(fēng)銑工藝兼顧效率&精度，我們預(yù)計(jì)未來其滲透率會(huì)逐步提升。
旋風(fēng)銑工藝中，高精度螺紋磨床、旋風(fēng)銑床和PCBN銑刀為核心耗材，其中建議關(guān)注彈性更大的螺紋磨床&銑刀環(huán)節(jié)。①螺紋磨床：盡管前道加工方案各不相同，但若要保障絲杠精度，必須使用螺紋磨床進(jìn)行精加工；②PCBN銑刀：為旋風(fēng)銑加工核心刀具，需求量較大。根據(jù)我們測(cè)算，中性假設(shè)下，至2030年人形機(jī)器人產(chǎn)量若達(dá)到100萬臺(tái)，則行星滾柱絲杠用磨床存量市場(chǎng)空間可達(dá)50億元；PCBN銑刀的每年消耗量可達(dá)19億元。投資建議：絲杠加工設(shè)備環(huán)節(jié)重點(diǎn)推薦華辰裝備、秦川機(jī)床；建議關(guān)注日發(fā)精機(jī)、浙海德曼。絲杠加工刀具環(huán)節(jié)建議關(guān)注沃爾德、國(guó)機(jī)精工。
光伏設(shè)備：HJT組件功率創(chuàng)新高&華晟完成C輪融資&格力異質(zhì)結(jié)項(xiàng)目即將投產(chǎn)，HJT產(chǎn)業(yè)化加速
11月12日華晟喜馬拉雅G12-132-20BB版型異質(zhì)結(jié)組件輸出功率達(dá)750.544W，轉(zhuǎn)換效率24.16%，此次較一個(gè)多月前6W的功率突破主要來源于電池片效率的穩(wěn)步提升，目前宣城四期電池項(xiàng)目量產(chǎn)平均效率已達(dá)25.8%，這一水平較三個(gè)月前項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)提高超0.5%；11月15日華晟順利完成C輪融資，由央企領(lǐng)投，總額超20億元人民幣，華晟年內(nèi)已完成兩輪超50億元融資；11月15日格力集團(tuán)打造的鴻鈞新型異質(zhì)結(jié)太陽能電池及組件生產(chǎn)基地舉行了廠房初步交付暨生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)場(chǎng)儀式，總投資約59億元，年產(chǎn)7.2GW電池片和
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