>> 國泰君安-食品飲料行業(yè)海外消費追蹤之日本篇：日本消費股緣何走強-231118
| 上傳日期： |
2023/11/19 |
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| 1791KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
訾猛,邱苗 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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進入2023年以來，日本股市持續(xù)上行，日經(jīng)225指數(shù)本年度累計漲幅達到28.71%，眾多消費品公司股價創(chuàng)年內(nèi)新高。進入2023年以來，日本經(jīng)濟保持持續(xù)復(fù)蘇趨勢，實際GDP連續(xù)三個季度保持正增長，日本經(jīng)濟似乎逐漸擺脫“失去的30年”的陰影，一系列核心經(jīng)濟數(shù)據(jù)（零售數(shù)據(jù)、通脹數(shù)據(jù)、就業(yè)數(shù)據(jù)、消費者信心指數(shù)）表現(xiàn)強勢。日本線下消費場景逐漸復(fù)蘇，消費品企業(yè)需求端開始強勁增長，帶動企業(yè)訂單以創(chuàng)紀錄的速度快速擴張。同時，日本超寬松的貨幣政策+東京證券交易所的改革行動方案+巴菲特入場點燃機構(gòu)投資者的做多熱情，帶動日本股市2023年持續(xù)上行，龍頭企業(yè)迎來投資機會，建議增持：朝日啤酒、本田汽車，受益標的：山崎面包、食其家。
9月日本零售額達到13.36萬億日元，同比增長5.8%，核心CPI上漲超預(yù)期。從零售數(shù)據(jù)來看，9月日本零售額同比增長5.8%，雖然相比7月（7%）和8月（7%）有所降速，但依然保持較快的增長勢頭，汽車、食品飲料是拉動零售額增長的主要支撐項。從通脹數(shù)據(jù)來看，9月日本CPI同比上漲3%，去除波動較大的生鮮食品價格后，核心CPI同比上漲2.8%，高于市場預(yù)期的2.7%。
9月日本就業(yè)總?cè)丝谶_到6787萬人，消費信心指數(shù)短期趨勢向好。從就業(yè)數(shù)據(jù)來看，疫情影響逐漸消退后，日本經(jīng)濟恢復(fù)態(tài)勢良好，企業(yè)對于人才的需求進一步增多，9月日本就業(yè)總?cè)丝谶_到6787萬人，失業(yè)率維持在2.6%，第三季度就業(yè)市場延續(xù)了第二季度的穩(wěn)定勢頭。從消費信心指數(shù)來看，經(jīng)濟復(fù)蘇疊加日本股市走強，日本居民短期消費信心維持高位，10月消費者信心指數(shù)達到35.9。
從股價表現(xiàn)來看，日本表現(xiàn)最好的消費品公司集中在日常消費板塊的食品加工與肉類、食品零售、煙草、啤酒，以及可選消費板塊的餐館、汽車制造、機動車零配件與設(shè)備。我們梳理了2023年至今日本主要消費品企業(yè)的股價漲跌幅情況，在日常消費板塊，股價漲幅排名前5的企業(yè)為山崎面包、東洋水產(chǎn)、羅森、日本煙草、朝日啤酒，股價漲幅分別達到102.67%、58.16%、47.57%、46.59%、45.44%。在可選消費板塊，股價漲幅排名前5的企業(yè)為食其家、馬自達汽車、亞瑟士、豐田工業(yè)、本田汽車，股價漲幅分別達到174.12%、77.72%、75.61%、70.36%、63.38%。
風險提示：日本長期維持超寬松貨幣政策帶來通脹壓力；宏觀環(huán)境波動疊加通貨膨脹，未來消費市場可能出現(xiàn)增長不及預(yù)期的風險
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