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我們認(rèn)為23年經(jīng)濟(jì)的溫和復(fù)蘇與大眾品的漸進(jìn)式回暖為主旋律，但復(fù)蘇亦存在新的消費(fèi)特點(diǎn)，沖動(dòng)型消費(fèi)讓位于理智型消費(fèi)，在此背景下消費(fèi)者希望以更合適的價(jià)格獲得高品質(zhì)產(chǎn)品，因此“高質(zhì)性價(jià)比”產(chǎn)品更受消費(fèi)者青睞，比如零食量販、低溫奶、高端啤酒、零添加調(diào)味品、保健品等；另外我們認(rèn)為從終端恢復(fù)來看，由于中小餐飲和門店的修復(fù)稍顯緩慢，使得相關(guān)線下場(chǎng)景恢復(fù)較慢；線上和家庭消費(fèi)恢復(fù)較好，由此我們看到飲料、乳制品等在22年低基數(shù)且不依托餐飲和門店修復(fù)的板塊在本輪復(fù)蘇中具有較好的表現(xiàn)。
　　由此，我們針對(duì)以上情況，對(duì)推薦的板塊/賽道進(jìn)行歸類：
　　1）基于當(dāng)前消費(fèi)者希望以更合適的價(jià)格獲得高品質(zhì)產(chǎn)品，我們重點(diǎn)推薦具備“高質(zhì)性價(jià)比”特點(diǎn)的標(biāo)的，主要涉及零食板塊、低溫奶、高檔啤酒、預(yù)制菜、保健品賽道等如鹽津鋪?zhàn)?、勁仔食品、東鵬飲料、新乳業(yè)等；
　　2）基于餐飲供應(yīng)鏈的修復(fù)，重視大B和小B在24年修復(fù)明顯的標(biāo)的，主要涉及餐飲供應(yīng)鏈、烘焙等板塊如寶立食品、立高食品、安井食品、千味央廚；
　　 3）基本面趨勢(shì)改善明顯/趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的標(biāo)的：仙樂健康、中炬高新等；
　　 4）估值具備性價(jià)比，亟待催化的龍頭白馬公司；如洽洽食品、青島啤酒、伊利股份、海天味業(yè)等。
　　推薦：鹽津鋪?zhàn)?、洽洽食品、仙樂健康、青島啤酒、勁仔食品、寶立食品、東鵬飲料、立高食品、中炬高新、安井食品、伊利股份、新乳業(yè)、海天味業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅上漲、終端需求疲軟或需求修復(fù)不及預(yù)期、食品安全風(fēng)險(xiǎn)、新品推出進(jìn)展或銷售表現(xiàn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)