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專題：抖音開(kāi)啟付費(fèi)測(cè)試，助力創(chuàng)作者變現(xiàn)，有利于短視頻內(nèi)容生態(tài)建設(shè)，掌握深度內(nèi)容作者資源的公司有望受益。抖音付費(fèi)視頻，不止于短劇，也包括各種娛樂(lè)、生活類視頻、直播等。國(guó)內(nèi)大DAU、內(nèi)容生態(tài)豐富的UGC/PUGC平臺(tái)，主要收入來(lái)自基于流量運(yùn)營(yíng)的變現(xiàn)（廣告、電商、游戲推廣等），內(nèi)容付費(fèi)可拓展變現(xiàn)模式，但未必成為核心的收益來(lái)源，從生態(tài)建設(shè)角度，可以拓展多元?jiǎng)?chuàng)作者多種變現(xiàn)能力（有些高質(zhì)量?jī)?nèi)容并不適合廣告變現(xiàn)和帶貨）、鼓勵(lì)內(nèi)容多元化和質(zhì)量升級(jí)。同時(shí)，平臺(tái)需要注意平衡用戶體驗(yàn)和創(chuàng)作者收益之間的關(guān)系。而對(duì)于掌握優(yōu)質(zhì)作者資源的公司將因此受益。出版公司擁有豐富的簽約作者，并開(kāi)拓抖音等新媒體渠道，關(guān)注果麥文化、中信出版等。
　　申萬(wàn)傳媒、計(jì)算機(jī)聯(lián)合發(fā)布深度報(bào)告《AI應(yīng)用：從生產(chǎn)力工具到交互體驗(yàn)升級(jí)——生成式AI2024年投資策略》。OpenAI開(kāi)發(fā)者大會(huì)發(fā)布GPTs應(yīng)用商店后，AI應(yīng)用開(kāi)發(fā)門檻和成本大幅降低，開(kāi)發(fā)者還能享受應(yīng)用的收益分成，此舉體現(xiàn)了OpenAI建立一個(gè)集模型（GPT）、產(chǎn)品（ChatGPT）和工具（各種API、組件）為一體的AI生態(tài)的野心，市場(chǎng)也關(guān)注此舉對(duì)AI應(yīng)用公司的沖擊。我們?cè)诖似疃葓?bào)告中梳理了海內(nèi)外估值較高、富有潛力的幾類應(yīng)用：創(chuàng)意工具、企業(yè)服務(wù)、垂類應(yīng)用（教育、金融、法律、跨境電商等）、具身智能、游戲陪伴等，并從從數(shù)據(jù)豐富、容錯(cuò)率、ROI等視角分析應(yīng)用前景，應(yīng)用開(kāi)發(fā)門檻降低，但護(hù)城河的構(gòu)筑預(yù)計(jì)來(lái)自垂直場(chǎng)景用戶/客戶積累、數(shù)據(jù)壁壘等。
　　騰訊控股23Q3收入增速+10%，調(diào)整后凈利潤(rùn)+39%。自研和發(fā)行游戲Q3新品少，增速恢復(fù)較慢，23Q4-24年產(chǎn)品豐富，《石器時(shí)代》已經(jīng)上線，后續(xù)關(guān)注大DAU的《元夢(mèng)之星》以及大IP加持的《王者榮耀世界》《阿凡達(dá)：重返潘多拉》《刺客信條：JADE》《三角洲行動(dòng)》。23Q3毛利率49.5%，為19年以來(lái)新高，調(diào)整后凈利潤(rùn)率高達(dá)29%，主要由于高毛利的小游戲、視頻號(hào)廣告貢獻(xiàn)增加、低毛利的直播業(yè)務(wù)收縮。
　　標(biāo)的：A股三七互娛愷英網(wǎng)絡(luò)吉比特芒果超媒完美世界易點(diǎn)天下焦點(diǎn)科技分眾傳媒；港股：騰訊控股網(wǎng)易快手-W美圖阿里影業(yè)貓眼娛樂(lè)泡泡瑪特
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