>> 國泰君安-私募市場運行周報(2023年第32期)：小盤股持續(xù)占優(yōu)，指數(shù)成交量上行-231119
| 上傳日期： |
2023/11/20 |
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| 1378KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王繼恒 |
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本報告導讀：
2023年11月17日當周市場繼續(xù)反彈，A股小盤風格表現(xiàn)較好。策略觀點上，反彈期間小盤成長風格表現(xiàn)較好，但紅利低波風格相對表現(xiàn)較弱，進攻端選擇小盤量化享受高alpha收益；隨著市場快速反彈，對沖成本大幅上升，建議繼續(xù)跟蹤觀察中性策略；此外，商品期貨策略反彈后持續(xù)震蕩，同樣建議繼續(xù)觀望。
摘要：
配置觀點方面如下：1、股票方面，反彈期間小盤風格表現(xiàn)較好，但紅利低波風格相對表現(xiàn)較弱，進攻端繼續(xù)選擇小盤量化享受高alpha收益；2、量化環(huán)境方面，市場情緒快速回升，超額收益表現(xiàn)穩(wěn)定；3、商品期貨方面，策略持續(xù)震蕩，建議繼續(xù)觀望。
截至2023年11月17日，市場震蕩反彈，小盤風格持續(xù)占優(yōu)。巨潮風格指數(shù)中，大盤成長、中盤成長、小盤成長指數(shù)漲跌幅分別為-1.18%、-0.12%、0.82%，大盤價值、中盤價值、小盤價值指數(shù)漲跌幅分別為-0.36%、0.18%、0.73%；國證2000指數(shù)漲幅為2.54%、萬得微盤股指數(shù)漲幅為2.40%、萬得全A指數(shù)當周上漲0.82%。主觀多頭倉位目前為86.8%，在中高水平震蕩。股票風格因子方面，小盤風格表現(xiàn)較好，動量因子小幅回升：市場回暖后小盤股成交量迅速放大，成交量有所回升，不過截面波動率與成交集中度變化不大，量化整體超額收益繼續(xù)穩(wěn)步上升。當周主要寬基指數(shù)股指期貨對沖成本較高，此時中性策略性價比不高：滬深300期貨、中證500期貨、中證1000期貨基差年化收益分別為0.98%、-8.42%、-8.84%。
商品方面，十一過后商品期貨策略持續(xù)震蕩。2023年11月17日當周，期貨風格因子整體小幅下跌，平均跌幅-0.14%；除長周期時序動量、截面?zhèn)}單因子外，其余因子小幅下跌；長周期時序動量、中周期時序動量、長周期截面動量漲跌幅分別為0.27%、-0.06%、-0.40%。
私募策略上，當周股票多頭策略彈性較好：主觀多頭收益為1.10%、指數(shù)增強收益為1.16%，多空策略、中性策略、商品期貨策略、期權(quán)策略，當周收益分別為1.94%、0.56%、0.37%、-0.09%。
風險提示：本報告結(jié)論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進行計算，對基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論并不預示其未來表現(xiàn)，也不能保證未來的可持續(xù)性，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。本報告不涉及證券投資基金評價業(yè)務，不涉及對基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對任何指數(shù)樣本股的推薦。
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