>> 浙商證券-電新行業(yè)2024年度策略：謀新求變，否極泰來-231119
| 上傳日期： |
2023/11/20 |
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| 1816KB |
| 格式： |
pdf 共68頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
張雷,黃華棟,陳明雨 |
| 下載權限： |
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1、整體觀點：供給收縮加速筑底，新技術落地有望帶來結構性投資機會
2023年1月3日至2023年11月16日，電力設備（申萬）指數(shù)下跌23.3%；同期滬深300指數(shù)下跌8.1%。電新板塊走勢弱于市場整體，主要原因在于產(chǎn)業(yè)主要矛盾由供需關系切換至技術、制造能力的差異比拼，降本演進過程中各環(huán)節(jié)利潤分配仍在重塑。展望中長期，降本增效仍是行業(yè)主旋律，在行業(yè)需求斜率下行的背景下，供給過剩問題仍待時間消化，海外市場的重要性愈發(fā)凸顯，技術引領、低成本制造及現(xiàn)金充裕的全球化龍頭具備穿越周期的能力，新技術的持續(xù)迭代則有望帶來結構性投資機會。
2、投資價值梳理
（1）光伏：現(xiàn)金和成本為王周期來臨，技術創(chuàng)新、成本控制、內(nèi)生成長、國際化演變?yōu)槲磥砀偁幍暮诵囊兀?br> ?。?）風電：關注“海上+海外+國產(chǎn)替代”三條投資主線，重點推薦技術壁壘高、資源優(yōu)勢強、大型化產(chǎn)能占優(yōu)的環(huán)節(jié)和標的；
（3）新能車：各環(huán)節(jié)格局重塑，供給收縮推動盈利拐點加速顯現(xiàn)，關注強α龍頭、新技術導入、出海鏈放量；
?。?）電力設備：逆周期投資屬性凸顯，電改加速推進，看好特高壓建設提速、配電網(wǎng)智能化、電力設備出海等方向。
3、投資建議
電力設備新能源行業(yè)正處于從以β為主導的高成長階段過渡到更依賴企業(yè)自身α獲取高質量成長的過程中，技術創(chuàng)新驅動的降本增效有望驅動細分板塊出現(xiàn)結構性投資機會。建議關注：（1）新技術滲透率加速提升：德方納米、湖南裕能、寶明科技、曼恩斯特、鑫宏業(yè)、帝科股份、聚和材料、岱勒新材、愛旭股份、帝爾激光、盤古智能、中際聯(lián)合；（2）具備全球競爭力的細分環(huán)節(jié)龍頭：TCL中環(huán)、通威股份、隆基綠能、天合光能、晶澳科技、晶科能源、阿特斯、寧德時代、億緯鋰能、天賜材料、當升科技、容百科技、珠海冠宇、金雷股份、東方電纜；（3）新能源及電力設備出海：科達利、恩捷股份、星源材質、中偉股份、格林美、海興電力、三星醫(yī)療、威勝信息等
風險提示：新能源需求落地不及預期、海外貿(mào)易保護政策、上游原材料價格大幅波動
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