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核心觀點(diǎn)：
　　房企銷售：市場(chǎng)成交再度回落，華潤(rùn)單月表現(xiàn)優(yōu)異。銷售金額方面，根據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)，23年10月百?gòu)?qiáng)房企實(shí)現(xiàn)銷售金額4437億元，同比下跌28.3%，降幅環(huán)比上月收窄1.2pct，重點(diǎn)跟蹤房企實(shí)現(xiàn)銷售金額3133億元，同比22年10月下跌32.7%，降幅環(huán)比上月擴(kuò)張4.5pct，本月市場(chǎng)成交仍處于相對(duì)低位，銷售增速仍位底部，其中央企、地方國(guó)企銷售分別同比下跌17.7%、22.5%，民企單月同比降幅為55.7%，民企信用持續(xù)下跌，央國(guó)企亦受市場(chǎng)下行影響。具體房企來(lái)看，本月華潤(rùn)置地、綠地控股等房企單月銷售金額同比增長(zhǎng)。
　　房企拿地：拿地規(guī)模低位，利潤(rùn)再達(dá)高點(diǎn)。根據(jù)公司拿地公告及中指數(shù)據(jù)，23年10月44家樣本房企中10家企業(yè)參與拿地，合計(jì)拿地規(guī)模862億元，環(huán)比下降14%，拿地力度29%，較上月下降2pct，占600城商住拿地金額22%，較上月下降13pct。本月土地市場(chǎng)整體成交回升，但由于銷售持續(xù)低迷，樣本房企謹(jǐn)慎投資、拿地規(guī)模未見(jiàn)回升。中海、招蛇、保利為拿地規(guī)模前三，為399億元、123億元、106億元。10月部分主流房企利潤(rùn)率上升至36%（與22年11月的最高點(diǎn)持平），中海、華潤(rùn)、建發(fā)拿地利潤(rùn)高達(dá)41%、40%、34%。
　　房企融資：融資成本下行，海外債及非標(biāo)融資持續(xù)收緊。根據(jù)公司融資公告及wind數(shù)據(jù)，10月A股樣本房企實(shí)現(xiàn)債權(quán)融資321億元，環(huán)比增長(zhǎng)199%，同比下降32%，本月樣本房企融資規(guī)模環(huán)比大幅回升，但絕對(duì)規(guī)模仍處低位。全口徑來(lái)看，房企23年10月信用債、海外債及信托凈流出為540億元，發(fā)行到期比為0.33x，其中信用債發(fā)行到期比0.70x，海外債0.07x，信托0.12x，本月房企信用債融資渠道有所恢復(fù)，海外債及信托持續(xù)收緊。10月房企境內(nèi)債權(quán)平均融資成本為3.24%，環(huán)比下降42bp，接近歷史最低點(diǎn)水平。
　　房企估值及投資建議：板塊估值持續(xù)低位，房企修復(fù)進(jìn)度放緩。近一個(gè)月以來(lái)（2023年10月17日至2023年11月16日），滬深市場(chǎng)及港股市場(chǎng)房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)穩(wěn)定。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，申萬(wàn)房地產(chǎn)板塊當(dāng)月絕對(duì)收益-1.1%，相對(duì)收益+0.8%，恒生地產(chǎn)類絕對(duì)收益+0.2%，相對(duì)收益-0.2%。當(dāng)前供需兩端數(shù)據(jù)持續(xù)走弱，24年行業(yè)依然會(huì)面臨景氣度和投資下行的考驗(yàn)，但拿地和開(kāi)工受產(chǎn)能出清的影響會(huì)有所緩解，當(dāng)期市場(chǎng)景氣度決定更多的指標(biāo)中樞變化。中央及地方支持力度仍在加大，持續(xù)改善的政策有助于房企及市場(chǎng)企穩(wěn)修復(fù)，建議關(guān)注具備優(yōu)質(zhì)房企的投資機(jī)會(huì)及估值彈性。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。公司經(jīng)營(yíng)公告數(shù)據(jù)與第三方公告數(shù)據(jù)存在一定差異，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及盈利情況不及預(yù)期，資金面政策收緊進(jìn)一步加碼等。