>> 萬聯(lián)證券-電子行業(yè)周觀點：關(guān)注產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇帶來的投資機會-231120
| 上傳日期： |
2023/11/20 |
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| 1724KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
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作者： |
夏清瑩 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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行業(yè)核心觀點：
上周滬深300指數(shù)下跌0.51%，申萬電子指數(shù)上漲0.86%，在31個申萬一級行業(yè)中排14，跑贏滬深300指數(shù)1.38個百分點。把握半導(dǎo)體設(shè)備、先進(jìn)封裝、存儲、消費電子、面板和芯片領(lǐng)域呈現(xiàn)的結(jié)構(gòu)化投資機會，具體建議關(guān)注半導(dǎo)體領(lǐng)域國產(chǎn)替代進(jìn)程，華為產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇狀況的投資機遇。
投資要點：
產(chǎn)業(yè)動態(tài)：（1）半導(dǎo)體：半導(dǎo)體市場將在2024年增長20.2%至6330億美元。2023年全球半導(dǎo)體收入將增長至5265億美元，比2022年的5980億美元下降12.0%。這高于IDC 9月份預(yù)測的5190億美元。IDC預(yù)計2023年整個半導(dǎo)體行業(yè)將下降12%，對比9月份的展望有所改善。收入將繼續(xù)逐步恢復(fù)，并在2024年加速增長。（來源：IDC）（2）消費電子：根據(jù)Counterpoint Research最新一期的智能手機360周報顯示，中國智能手機市場正在呈現(xiàn)出復(fù)蘇跡象，10月的前四周平均同比增長了11%。華為成為最耀眼的品牌，在這一時期占據(jù)了整體市場大部分的凈增份額。進(jìn)入11.11購物季的周環(huán)比數(shù)據(jù)顯示比2022年有更強勁的增長勢頭，華為表現(xiàn)搶眼，在十月的這四周內(nèi)增長超過90%。（來源：Counterpoint）（3）半導(dǎo)體：中國大陸晶圓廠44座，未來新增32座。據(jù)TrendForce集邦咨詢統(tǒng)計，2023-2027年全球晶圓代工成熟制程（28nm及以上）及先進(jìn)制程（16nm及以下）產(chǎn)能比重大約維持在7:3，預(yù)估中國大陸成熟制程產(chǎn)能占比將從今年的29%，成長至2027年的33%。大陸預(yù)計至2024年底，將建立32座大型晶圓廠，且全部鎖定成熟制程。（來源：TrendForce）（4）元件：全球MLCC市場需求進(jìn)入低速成長期，2024增率預(yù)估約3%。據(jù)TrendForce集邦咨詢表示，2023-2024年MLCC市場需求進(jìn)入低速成長期，產(chǎn)業(yè)成長空間有限，2023全年MLCC需求量預(yù)估約41,930億顆，年增率僅約3%。由于全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境充滿變量，OEM及ODM均保守看待市況，預(yù)估2024年MLCC需求量將微幅上升3%，約43,310億顆。（來源：TrendForce）（5）面板：京東方“一種芯片、柔性顯示面板及顯示裝置”專利獲授權(quán)，授權(quán)公布號為CN107833524B。本發(fā)明涉及顯示技術(shù)領(lǐng)域，特別涉及一種芯片、柔性顯示面板及顯示裝置。（來源：國家知識產(chǎn)權(quán)局）
行業(yè)估值高于歷史中樞：從估值情況來看，目前SW電子板塊PE(TTM)為72.27倍，2018年至今SW電子板塊PE(TTM)均值為45.16倍，行業(yè)估值高于2018年至今歷史中樞水平。上周日均交易額1255.92億元，較前一個交易周下跌15.66%。
上周電子板塊大部分個股上漲：上周申萬電子行業(yè)470只個股中，上漲339只，下跌127只，上漲比例為72.13%。
風(fēng)險因素：中美科技摩擦加??；AI技術(shù)風(fēng)險；終端需求不及預(yù)期；行業(yè)去庫存進(jìn)度低于預(yù)期；行業(yè)競爭加?。粐a(chǎn)產(chǎn)品性能不及預(yù)期
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